20131021-民族证券-金融服务_金改专题-自贸区及相关股票_25页_1mb

报告摘要

金改专题——自贸区及相关股票总结

核心内容

本报告分析了中国自贸区的政策背景、发展意义及对相关行业和上市公司的潜在影响。上海自贸区作为中国金融改革的重要平台，承担着贸易自由化、投资自由化、金融国际化和行政精简化的四大使命。自贸区的设立不仅是政策支持，更是中国改革深化的体现，预期将在金融、贸易、物流、航运服务、信息服务和地产等领域带来显著的利好。

主要观点

自贸区的定义与功能
- 自贸区是保税区的全方位升级，是现有保税区的综合合并。
- 自贸区具有多功能产业集群特征，涵盖仓储、加工、物流、商品展示、金融、科技开发等。
- 自贸区允许外国船舶自由进出，外国货物免税进口，取消配额管制，是对外开放的特殊功能区域。
自贸区与FTA及TPP的关系
- 自贸区与自由贸易协定（FTA）不同，自贸区是特定区域的政策试点，而FTA是国家间的贸易协议。
- 日本加入TPP谈判，加速了上海自贸区的建设步伐。TPP旨在阻止亚洲统一贸易集团的形成，维护美国在亚太的战略利益。
上海自贸区政策框架
- 上海自贸区设立于2013年，总面积28.78平方公里，涵盖多个海关特殊监管区域。
- 六大服务领域包括金融服务、航运服务、商贸服务、专业服务、文化服务和社会服务。
- 九大行业受益包括银行、融资租赁、增值通信、游戏机销售、物流仓储、金融、地产、商贸及其他行业。
自贸区对相关行业的影响
- 机场港口：自贸区建设将提升贸易量，推动港口和机场业务发展。
- 物流仓储：自贸区将降低物资流通成本，提高流通速度。
- 金融：自贸区将推动金融开放，包括外资金融机构设立、利率市场化、资本项目自由兑换等。
- 地产：自贸区的设立将带动土地价值重估，促进房地产行业发展。
- 商贸：自贸区的税收优势将提升商品价格竞争力，带动商贸发展。
- 其他行业：信息、文化、社会服务及传统加工制造等行业也将受益。

关键信息

自贸区政策亮点

金融国际化：允许外资金融机构设立外资银行，鼓励中外合资银行设立，支持中资银行开展离岸业务。
税收优惠：自贸区内的货物贸易、加工制造可享受税收减免，降低企业运营成本。
资本自由流动：自贸区将推动人民币资本项下自由兑换，提升资金跨境流动效率。
监管创新：自贸区在监管方面具有一定的灵活性，如暂停实施部分外资相关法律，允许外资参与特定行业。

上市公司分析

公司名称	股价（元）	2013年投资收益（万元）	2013年收益占比	业务领域
爱建股份	12.49	7110	30%	金融、保理
鲁信创投	20.71	3.27亿	16%	金融、创投
中航投资	19.24	-	-	航空租赁

自贸区对航空租赁行业的影响

中航租赁是国内最大的国产飞机融资服务商，航空租赁业务占比约35%。
公司在多个自贸区布局，包括上海、天津、北京等，业务涵盖飞机、船舶、生产设备、医疗设备等。
自贸区政策将优化航空租赁行业税负，降低交易成本，有利于公司发展。

航空租赁市场前景

截至2012年底，中国民航运输飞机期末在册架数1941架，预计到2025年将需要约2880架新飞机。
航空租赁行业涉及资金至少达830亿美元，未来发展潜力巨大。
国内租赁公司目前税负较高，自贸区政策将改善这一状况。

行业投资评级

本次评级：看好
跟踪评级：维持
行业投资评级：未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上。
股票投资评级：
- 买入：未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上。
- 增持：未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于10%——20%之间。
- 中性：未来6个月内股价相对沪深300指数波动幅度介于±10%之间。
- 减持：未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%以上。