20260302-华龙期货-纯碱周报_核心矛盾未解_基本面限制价格上行_9页_654kb

纯碱市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年2月26日纯碱市场的供需、库存、利润及下游产业情况，指出当前纯碱市场仍面临“高供应、高库存、弱需求”的核心矛盾，限制了价格的持续上行空间。

市场行情复盘

• 上周纯碱主力合约价格在1146-1195元/吨之间运行。
• 截至2026年2月27日白盘收盘，纯碱期货主力合约周度上涨44元/吨，涨幅为3.83%，报收1161元/吨。
• 市场上涨主要受低估值修复、宏观情绪及化工板块整体提振影响。

基本面分析

一、供给情况

• 产量：2026年2月26日当周国内纯碱产量为79.10万吨，环比增加0.29万吨，涨幅0.37%。
• 产能利用率：纯碱综合产能利用率为85.04%，环比上升0.31%。
  • 氨碱法：产能利用率90.45%，环比持平。
  • 联产法：产能利用率76.30%，环比下降1.61%。
  • 百万吨级企业：整体产能利用率89.97%，环比上升0.95%。

二、库存情况

• 总库存：截至2026年2月26日，国内纯碱厂家总库存为189.44万吨，环比增加30.64万吨，涨幅19.29%。
• 轻质纯碱库存：99.85万吨，环比增加16.69万吨。
• 重质纯碱库存：89.59万吨，环比增加13.95万吨。
• 同比库存：去年同期库存为181.55万吨，同比增加7.89万吨，涨幅4.35%。

三、出货情况

• 出货量：当周纯碱企业出货量为48.17万吨，环比下降38.67%。
• 出货率：纯碱整体出货率为61.12%，环比下降38.01个百分点。
• 下游需求疲软：节后复工缓慢，真实采购需求不足，导致库存持续累积。

四、利润情况

• 联碱法利润：截至2026年2月26日，联碱法纯碱理论利润为-1.50元/吨，环比增加95.38%。
  • 原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡上行，成本增加。
  • 氯化铵价格上涨，带动联碱法利润小幅回升。
• 氨碱法利润：截至2026年2月26日，氨碱法纯碱理论利润为-90.15元/吨，环比下跌1.01%。
  • 原料端海盐价格稳定，无烟煤价格窄幅上行，成本端压力增加。
  • 纯碱价格无明显波动，利润进一步承压。

下游产业情况

一、浮法玻璃行业

• 日产量：截至2026年2月26日，全国浮法玻璃日产量为14.86万吨，环比上升0.41%。
• 周产量：当周全国浮法玻璃产量为103.84万吨，环比上升0.23%，同比下滑4.5%。
• 库存情况：
  • 截至2026年2月26日，全国浮法玻璃样本企业总库存为7600.8万重箱，环比增加2065.6万重箱，涨幅37.32%。
  • 折算库存天数为33.8天，较上期增加9.4天。
  • 各区域库存均显著上升，反映下游需求疲软。

综合分析

• 市场格局：上周纯碱期货价格上涨，但呈现“期现背离”现象，现货市场仍承压。
• 供需矛盾：供应端维持高位，产能利用率上升，库存持续增加，需求端恢复缓慢。
• 利润变化：联碱法因副产品价格上涨亏损收窄，氨碱法亏损扩大，成本与库存压力并存。
• 核心问题：市场缺乏持续上行动力，基本面未有明显改善。

操作建议

• 单边策略：建议观望或反弹试空，关注压力位表现。
• 套利策略：无明显套利机会。
• 期权策略：可考虑择机卖出虚值看涨期权，收取权利金。

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