20150315-兴业证券-轻工制造_家居产业链里的_互联网+_模式梳理_15页_929kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告聚焦于2015年3月15日发布的关于“互联网+”在家居产业链中的应用与投资机会分析。报告主要分析了轻工制造板块的市场表现、重点公司动态、行业趋势、数据跟踪以及投资建议等内容。

主要观点

“互联网+”对家居产业的影响：
- 互联网对传统家居产业带来了效率提升，尤其在流通环节的变革中表现突出。
- 家居流通体系存在低效问题，互联网通过降低信息成本、提升营销可复制性等方式推动变革。
- 未来家居产业将朝着更高效的供应链、更低的流通费用和更集中化的品牌发展。
主要投资模式：
- 平台式家居电商：如齐家网、美乐乐、欧浦家具网，通过线上平台整合线下资源。
- 自营品牌家具电商：如林氏木业、尚品宅配，以品牌为核心进行线上销售。
- 家装领域OTO电商：如金螳螂的家装e站、三六五网的装修宝，结合线上与线下体验。
- 上游厂商延伸产业链：如宜华木业通过收购爱福窝布局家居流量入口，未来可能成为独立渠道平台。
投资建议：
- 优先推荐家居流通环节的标的，包括宜华木业、海鸥卫浴、金螳螂、东易日盛、三六五网、欧浦钢网。
- 部分公司如奥瑞金、东港股份、美盈森、索菲亚、德尔家居等被推荐为买入或增持。

关键信息

市场表现：
- 本周轻工制造板块上涨4.20%。
- SW文娱用品板块涨幅最大，为7.48%。
- 模拟组合本周上涨1.48%，低于大盘2.93%。
重点公司：
- 奥瑞金：2013年EPS为1.00，2014年预计EPS为1.34，评级为买入。
- 东港股份：2014年营收11.11亿元，净利润1.69亿元，评级为买入。
- 上海绿新：2013年EPS为0.67，2014年预计EPS为0.95，评级为增持。
- 齐峰新材：2013年EPS为0.45，2014年预计EPS为0.65，评级为买入。
- 喜临门：2013年EPS为0.38，2014年预计EPS为0.44，评级为买入。
- 美盈森：2013年EPS为0.49，2014年预计EPS为0.68，评级为买入。
- 索菲亚：2013年EPS为0.56，2014年预计EPS为0.73，评级为买入。
- 德尔家居：2013年EPS为0.57，2014年预计EPS为0.73，评级为增持。
重点公司公告：
- 东港股份发布年报，传统票证业务增速超预期。
- 喜临门收购绿城传媒，开启多元化路径，提示博弈风险。
- 宜华木业设立子公司，布局家装3D云设计平台。
- 齐心集团启动大办公集成采购平台，整合办公用品产业链。
行业动态：
- 家装企业逐步转向O2O模式，提升用户体验。
- 慧聪网推出推客平台，改变互联网营销模式。
- 海尔发布U+智慧生活平台，引入人工智能与物联网技术。
数据跟踪：
- 本周国内纸价持平，国际涂布纸环比下跌4.22%。
- 家具产量12月同比增长37%，国内商品房销售面积同比下降16%。
风险提示：
- 2015年5月25日美克家居有438万股解禁，占总股本0.68%。

投资评级说明

行业评级：
- 推荐：行业相对表现优于市场。
- 中性：行业相对表现与市场持平。
- 回避：行业相对表现弱于市场。
公司评级：
- 买入：公司相对大盘涨幅大于15%。
- 增持：公司相对大盘涨幅在5%~15%之间。
- 中性：公司相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
- 减持：公司相对大盘涨幅小于-5%。

重点公司估值表（部分）

简称	收盘价	EPS 2013A	EPS 2014Q3	EPS 2014E	EPS 2015E	PE 2013A	PE 2014E	PE 2015E	PB	评级
奥瑞金	23.53	2.00	1.09	1.34	1.82	21	16	12	3.85	买入
上海绿新	8.51	0.67	0.21	0.95	1.20	25	9	7	2.96	增持
东风股份	11.97	1.26	0.50	1.57	1.91	19	7	6	4.84	增持
宜华木业	6.08	0.36	0.32	0.36	0.47	14	16	12	1.36	增持
喜临门	12.50	0.38	0.27	0.56	0.70	25	26	21	4.10	买入
齐峰新材	12.45	0.45	0.47	0.65	0.93	20	19	15	2.22	买入
德尔家居	27.36	0.57	0.32	0.73	0.95	14	18	14	3.19	增持
索菲亚	17.22	0.56	0.45	0.73	1.02	29	32	23	5.77	买入