20230111-东吴证券-商贸零售行业点评报告_出行复苏数据跟踪周报（2023年第2周）_短途出行持续反弹_长途数据底部已现_4页_426kb

商贸零售行业点评报告总结

核心内容

本报告为2023年第2周的出行复苏数据跟踪周报，主要分析后疫情时代居民出行消费行为的变化趋势，涵盖市内与长途出行恢复情况，并对相关重点公司进行估值分析。

主要观点

市内出行恢复情况

• 政策背景：随着“二十条”、“新十条”、“乙类乙管”等政策逐步落实，全国与疫情相关的出行限制基本取消。
• 数据跟踪：通过观察18个一二线城市的周度地铁客流量，了解市内出行的恢复情况。
• 恢复进展：
  • 截至2023年1月8日，北上广深及14城的地铁客流量恢复至2019年同期的55%、58%、65%、95%、94%。
  • 相比上周（58%、42%、56%、70%、84%），整体呈现显著回升。
  • 深圳作为一线城市，恢复程度接近疫情前水平。
  • 二线城市整体恢复情况也明显改善。
• 趋势判断：国内出行放开后，由于疫情传播导致的“二次冲击”影响正在减弱，市内出行恢复态势良好。

长途出行恢复情况

• 恢复趋势：2022年三季度以来，公路、铁路、民航旅客运输量均处于2019年同期的低位。
• 数据表现：
  • 2022年11月，公路、铁路、民航出行人次同比分别下降34%、49%、42%。
  • 当月旅客运输量恢复程度从10月的24%、37%、28%略降至24%、27%、24%。
• 未来展望：
  • 预计铁路、公路、民航在12月恢复程度仍将处于相对低位。
  • 2023年1月后，居民长途出行意愿有望出现持续修复。

关键信息

行业走势

• 行业整体呈现复苏迹象，特别是市内出行方面恢复较快。
• 长途出行仍处于底部阶段，但预计将在2023年1月后逐步改善。

重点公司估值分析

数据来源

• Wind、东吴证券研究所
• 注：公司预测数据基于东吴证券研究所的盈利预测及最新股价计算得出。

风险提示

• 消费恢复不及预期
• 宏观经济波动
• 疫情反复

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

相关研究

• 《免税数据跟踪周报（2023年第2周）：元旦过后赴岛游客继续回升，线上折扣相对企稳》
• 《粉笔港股上市，关注职教投资机会》

免责声明

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