20230302-东吴证券-商贸零售出行复苏数据跟踪双周报（2023年第10周）_长短途出行意愿均基本恢复_广深出行活跃度超越疫情前_5页_456kb

商贸零售行业点评报告总结

核心内容

本报告主要分析了2023年商贸零售行业中与出行相关的消费行为恢复情况，重点关注市内出行和长途出行的复苏趋势，以及对相关重点公司估值的分析。报告指出，随着疫情相关限制政策逐步取消，居民出行意愿显著回升，整体消费市场正在逐步恢复。

主要观点

市内出行恢复情况

• 随着春运结束，市内出行恢复常态，一线城市和二线以下城市的地铁客流量持续回升。
• 截至2023年2月26日，北上广深和二线以下14城地铁客流量分别恢复至2019年同期的 89% / 95% / 104% / 144% / 141%。
• 除北京和上海外，广州和深圳的短途出行已超越疫情前水平，二线以下城市恢复更为明显。

长途出行恢复情况

• 整体长途出行恢复程度在2023年2月有望保持在 80%-90% 区间。
• 2023年1月，铁路和民航客运量恢复至2019年同期的 87% / 79%。
• 预计2023年2月国内长途出行将基本恢复至疫情前水平。
• 北京、上海、广州机场的国际航线客流量正在逐步修复，2023年1月国际客流恢复至 6% / 11% / 9%。
• 随着夏秋航季国际航线恢复审核流程，预计2023年3月后国际航班将加速恢复。

关键信息

重点公司估值表

数据来源与分析

• 数据来源：Wind、东吴证券研究所
• 报告日期：2023年03月02日
• 分析时间范围：2020年以来至2023年1月

风险提示

• 消费恢复不及预期
• 宏观经济波动
• 疫情反复

投资建议

• 中国中免：投资评级为“买入”，预计未来6个月个股表现将显著优于大盘。
• 上海机场：投资评级为“增持”，预计未来6个月个股表现将优于大盘。
• 海南机场：投资评级为“增持”，预计未来6个月个股表现将优于大盘。
• 首旅酒店：投资评级为“买入”，预计未来6个月个股表现将显著优于大盘。

免责声明

本报告仅限东吴证券客户使用，不构成投资建议。东吴证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，并提供相关服务。报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无误，且可能随市场变化而调整。

东吴证券投资评级标准

公司投资评级

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在 15% 以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于 5%-15% 之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于 -5%至5% 之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于 -15%至-5% 之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在 -15% 以下。

行业投资评级

• 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘 5% 以上；
• 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘 -5%至5%；
• 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘 5% 以上。