20221228-东吴证券-商贸零售行业点评报告_出行复苏数据跟踪周报（2022年第52周）_短途长途出行均进入底部区间_4页_422kb

商贸零售行业点评报告总结

核心内容

本报告分析了2022年第52周中国居民出行消费行为的变化，重点关注了疫情后出行限制取消对市内及长途出行的影响，并对相关行业公司估值及投资评级进行了评估。

主要观点

1. 出行限制逐步取消，但“二次冲击”显现

• 随着“二十条”、“新十条”、“乙类乙管”等政策的落实，全国与疫情相关的出行限制基本取消。
• 然而，出行放开后出现了由于疫情传播导致的“二次冲击”，居民出行意愿尚未完全恢复。

2. 市内出行情况

• 北京和二线14城：地铁客流量出现见底回升，截至12月25日，北京恢复至2019年同期的24%，二线14城恢复至44%，较上周分别回升了10%和25%。
• 上海、深圳：地铁客流下滑至疫情前同期的28%和44%，显示恢复速度较慢。
• 广州：地铁客流在30%-40%之间波动，恢复情况相对稳定。

3. 长途出行情况

• 民航旅客运输量：11月恢复程度从10月的28%略下滑至24%，国内民航出行人次同比减少42%，显示居民长途出行意愿仍低迷。
• 公路、铁路、民航：2022年三季度以来，旅客运输量均处于2019年同期的20%-40%区间，恢复进程缓慢。

关键信息

行业走势

• 报告指出，随着“二次冲击”逐步缓解，消费市场或将迎来恢复主升阶段。
• 未来将重点关注成长线与价值线的消费行业。

公司估值与投资评级

投资评级

• 中国中免：买入
• 上海机场：增持
• 海南机场：增持
• 首旅酒店：增持

风险提示

• 消费恢复不及预期
• 宏观经济波动
• 疫情反复

投资建议

• 随着出行限制的解除，短期出行恢复可能滞后于政策预期，需关注“二次冲击”对消费行为的影响。
• 长途出行恢复仍需时间，居民信心未完全恢复。
• 建议关注具备较强复苏潜力的消费行业及公司，特别是那些受益于短途出行复苏的板块。

数据来源

• Wind
• 东吴证券研究所

报告发布信息

• 发布日期：2022年12月28日
• 证券分析师：
  • 吴劲草（执业证书：S0600520090006）
  • 石旖瑄（执业证书：S0600522040001）

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