20181217-信达证券-证券行业卓越推_3页_445kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，旨在为投资者提供精选股票推荐及行业分析。报告指出，当前证券行业在政策支持和市场环境改善的背景下，投行业务有望受益，建议重点关注龙头券商和部分特色券商。

主要观点

政策支持与行业前景

• 政策导向：2018年12月12日，发改委发布政策支持优质企业直接融资，有助于提升企业债券融资能力，进而利好券商的投行业务。
• 融资规模变化：2018年1-11月，股权融资规模为1.13万亿元，较2017年同期大幅下降；但11月融资规模开始回暖，股权融资环比增长88.36%，债券承销环比增长35.73%。
• 行业机会：政策支持下，券商投行业务将受益，证券行业整体经营环境有望边际改善。

估值分析

• 板块估值：当前证券板块的PB（LF）约为1.3倍，PE为23.8倍，处于历史低位，显示市场对券商股预期较为悲观。
• 龙头券商估值：中信、广发、海通、华泰等龙头券商的PE（TTM）为16-19倍，PB（LF）为0.9-1.4倍，估值低于板块整体水平，具备一定配置价值。

本期推荐

• 推荐暂停：本期【卓越推】未进行股票推荐，建议投资者持续关注后续更新。

关键信息

分析师信息

• 王小军：金融行业分析师，9年证券从业经历，曾任职于天相投顾和中国民族证券，负责策略研究与金融行业研究。
• 关竹：金融行业分析师，中央财经大学金融硕士，2015年加入信达证券研究开发中心，专注于金融行业研究。

重点覆盖公司

机构销售联系人

投资建议评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上；
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%；
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间；
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准基本持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。

风险提示

• 证券市场存在较高的风险，投资者需充分了解并谨慎决策。
• 本报告不构成投资建议，仅作为参考，投资者应自行承担投资风险。
• 信达证券不对因使用本报告内容而导致的任何损失负责。

免责声明

• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点仅为出具日的判断，不构成对未来的保证。
• 报告内容不得私自转载或转发，否则将承担相应法律责任。