2024年北交所中报业绩综述：关注细分赛道景气度改善-240920-浙商证券-35页_2mb

北交所中报业绩综述：景气度分化，细分领域显现机会

一、板块整体回顾
2024年上半年，北交所受内外部因素影响整体业绩承压，营收和归母净利润均下滑，但当前估值已回落至性价比较高区间，约198X（TTM PE），低于科创板、创业板及主板，部分细分龙头估值低于15X，业绩增速超30%的企业显著受益。

二、行业结构与表现

1. 整体盈利能力：2024H1，北交所盈利能力下滑（归母净利率-10.6%，ROE-12.2%），但仍优于科创板，低于主板和创业板。
2. 亮点行业：
   • 美容护理：归母净利润增速达62.6%，领先全市场。
   • 交通运输、汽车、公用事业、有色金属：业绩稳健或修复中，如运输行业同比+97%。
   • 部分行业环比改善：环保、机械设备等降幅收窄，或基数效应下下半年增速可回升。

三、细分赛道分析

1. 机械设备：

   • 营收归母净利润同比下滑，但轨交设备子行业同比增长53%（受益铁路投资+高级修周期）。
   • 建议关注：铁大科技（轨交信号）、万通液压（液压油缸，多元布局）。

2. 电力设备：

   • 行业受营收板块拖累，但电池企业如德瑞锂电增速高达451%，锂价下行驱动盈利修复。
   • 锂电设备或迎机遇（固态电池产业化加速），纳科诺尔重点关注。

3. 基础化工：

   • 塑料子行业表现突出（营收+29%），宁碳谷等重点企业承压，需关注产能释放节奏及新增需求（如新能源汽车）。

4. 汽车行业：

   • 前装企业（如易实精密、苏轴股份）受益智驾、轻量化趋势；后装企业关注海外布局（建邦科技）。
   • 出海支撑摩托车赛道（华洋赛车）增长。

5. 计算机、电子等行业：

   • AI产业链尚未形成盈利模型，短期估值偏高，建议挖掘估值性价比高的公司（首维科技、视声智能）。

四、关键结论与建议

1. 重点关注细分领域：

   • 成长性明确赛道：轨交设备、改性塑料、固态电池、半导体设备。
   • 估值修复机会：估值低于20X且具超30%增速的细分龙头。
   • 低基数修复潜力：如环保、机械设备等行业。

2. 风险提示：

   • 基建延迟/政策落地不达预期；
   • 行业竞争加剧导致业绩不及预期；
   • 北交所市场情绪波动易致估值波动。