医疗保健行业CRO景气度指标更新：海外一级融资温和复苏，国内仍在波动-240920-长江证券-15页_1mb

医疗保健行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了医疗保健行业的近期市场动态、板块估值、CRO景气度指标以及重点公司信息，旨在为投资者提供行业研究参考。

主要观点

• 行业整体表现：截至2024年9月13日，医药板块收益率为-25.5%，跑输沪深300指数17.6个百分点。医药保健板块整体下跌2.46%，处于32个一级子行业第22位。
• 板块细分表现：医疗器械、医药商业、化学制药、生物制品和中药板块分别下跌2.25%、6.12%、1.61%、2.80%和5.54%；医疗服务板块则上涨1.17%。
• 长期布局建议：板块行情或在底部，建议长期布局优质资产，重点关注基本面向好、能释放业绩的板块，如血制品、精麻药品、医疗耗材、呼吸道联检等。

CRO景气度指标更新

• 海外一级融资：今年以来，反映Biotech研发需求的海外一级投融资趋势有所企稳，呈现温和复苏。美联储降息（2024年9月18日）后，海外Biotech融资情况预计持续好转，但受全球宏观经济影响，复苏趋势可能为“螺旋式”。
• 国内一级融资：国内医疗健康领域一级投融资仍在波动，2024年1~7月累计同比下降24%，8月降幅扩大，显示市场信心不足。

市场动态

• 医药板块表现：2024年初至9月13日，医药板块累计收益率为-25.5%，同期沪深300为-7.9%，医药板块表现弱于大盘。
• IPO市场情况：2024年1~8月，纳斯达克市场有13家生物科技公司上市，首发募资总额达19.5亿美元，同比增长51%。国内18A和科创板生物科技公司IPO数量减少，导致一级投资更加谨慎。
• 临床试验进展：全球新开Pipeline规模同比略有下降，临床I~III期分别同比下降4%、10%、1%。国内1类新药（非中药）IND申报受理数量基本持平，而新开临床试验数量同比增长16%。

板块估值

• 盈利预测估值：截至9月13日，医药板块PE为20.8倍，全部A股（扣除金融板块）PE为13.7倍，医药板块相对溢价率为52.2%。
• TTM估值：医药板块TTM PE为22.0倍，低于2010年以来的历史平均水平（36.1倍），相对溢价率为38.1%。

个股表现

• 涨幅榜：部分个股受事件催化表现亮眼，如阳普医疗（+63.70%）、海南海药（+61.13%）、康龙化成（+7.33%）等。
• 跌幅榜：部分个股因主题热度消退或市场调整而下跌，如漱玉平民（-29.35%）、老百姓（-27.73%）、华润三九（-19.80%）等。

热点聚焦

• 国内政策：2024年9月9日，安徽省发布中成药集中带量采购文件（征求意见稿）；9月11日，发布医用耗材信息维护通知。
• 国际立法：美国众议院通过《生物安全法》草案，可能对医药行业海外发展产生影响。

风险提示

1. 国内政策转向风险
2. 全球政治环境变化风险
3. 新产品研发失败风险
4. 行业竞争加剧风险

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级

分析师及联系人

• 彭英骐
• 张楠
• 徐晓欣
• 郭心驰
• 刘长洪

办公地址

• 上海：虹口区新建路200号国华金融中心B栋22、23层
• 北京：西城区金融街33号通泰大厦15层
• 武汉：武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼
• 深圳：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼

法律声明

本报告由长江证券股份有限公司及/或其附属机构制作和发布，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立评估信息并自行承担风险。未经授权，不得翻版、复制或发布本报告内容。