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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并结合市场情绪与技术指标给出了操作建议。

主要观点分析

1. 基本面

• 供应开始缓和：近期铜供应有所改善，但整体仍处于偏空状态。
• 废铜政策放宽：废铜政策的放松有助于缓解供应压力。
• PMI数据：11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，表明制造业重回扩张区间，对铜需求有一定支撑。

2. 基差

• 现货价格：现货价格为69855元/吨，基差为105元/吨，处于升水状态。
• 基差评价：基差中性，表明现货与期货价格之间的差距适中，市场预期较为平稳。

3. 库存

• 国内库存：12月24日上期所铜库存为27171吨，较上周减少7409吨，显示库存维持历史低位。
• LME库存：LME库存为89275吨，较前一周期增加150吨，库存维持低位。
• 库存评价：库存维持历史低位，整体偏多，显示市场供应紧张。

4. 盘面走势

• 收盘价：收盘价收于20均线上，但20均线向下运行。
• 盘面评价：盘面走势中性，表明短期价格波动不大，但趋势偏弱。

5. 主力持仓

• 多头持仓：主力净持仓多，且多头增加。
• 持仓评价：主力持仓偏多，可能对价格形成支撑。

关键信息

市场情绪与操作建议

• 市场情绪：在全球宽松收紧预期和南美供应增加的背景下，市场情绪影响较大，沪铜走势以弱势下行为主。
• 操作建议：
  • 空头操作：建议持有沪铜2202合约的70000空头，目标价为68500元/吨，止损价为71000元/吨。
  • 期权操作：持有cu2201c74000期权，以对冲风险。

图表与数据支持

• 国内外现货升水结构：显示国内外铜价均处于升水状态，反映市场对铜的需求较强。
• 进口亏损：进口处于亏损状态，亏损幅度为600元/吨，表明进口成本高于国内价格。
• 库存低位：保税区库存维持低位，显示市场供应紧张。
• 加工费回升：加工费维持回升趋势，表明市场对铜的需求增强。

其他信息

• 数据来源：报告数据来源于Wind及CFTC。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，大越期货不对信息的准确性及完整性作出保证。报告中的观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议，不承担因操作导致的损失。

总结

综上所述，当前沪铜市场基本面偏空，基差中性，库存维持历史低位，盘面走势中性，主力持仓偏多。在全球宽松收紧预期和南美供应增加的背景下，市场情绪偏弱，沪铜预计将继续弱势下行。建议投资者持有沪铜2202合约的70000空头，目标价68500元/吨，止损价71000元/吨，并持有cu2201c74000期权以对冲风险。