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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，分析了当前铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及整体市场预期，旨在为投资者提供短期操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应开始缓和，废铜政策有所放开。
• 2021年2月中国制造业PMI为50.6%，较上月下降0.7个百分点，连续12个月位于临界点以上，显示制造业景气水平有所回落。
• 基本面整体偏中性。

2. 基差情况

• 现货价格为65815元/吨，基差为155元/吨，呈现现货升水期货的结构。
• 基差情况偏中性。

3. 库存分析

• LME铜库存：3月25日降至121675吨，较前一日减少275吨，处于历史低位。
• 上期所铜库存：较上周增加15578吨至187372吨，库存维持历史低位，进入季节性累库阶段。
• 保税区库存维持同期正常水平。
• 库存情况整体偏多。

4. 盘面走势

• 收盘价收于20均线下，20均线向下运行，显示短期走势偏空。

5. 主力持仓

• 主力净持仓多，且多头持仓增加，显示市场多头情绪偏多。

6. 市场预期

• 在全球宽松政策和南美供应短期收紧的背景下，美元指数上涨导致沪铜承压。
• 短期预计沪铜将震荡运行，操作区间为65000~66500元/吨。

关键信息

进口情况

• 进口处于亏损状态，亏损金额为935元/吨。
• 沪伦比值与进口盈亏情况显示，海外铜价相对较高，国内铜价相对较低。

加工费

• 加工费维持低位，表明市场对铜的需求较弱，或成本控制较严。

外盘持仓

• CFTC非商业净多单小幅流出，显示市场多头情绪有所减弱。

供需预测

• 预计2020年铜市场出现短缺，2021年有望出现供应过剩。

结论

综合以上分析，沪铜短期将维持震荡运行，操作建议以65000~66500元/吨为区间。市场整体处于现货升水结构，库存维持低位，但进口亏损及加工费低迷显示市场存在一定的压力。同时，CFTC持仓小幅流出，可能影响市场多头情绪。投资者需关注美元指数走势及南美供应变化，以把握市场波动。