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格林大华期货橡胶早报总结（2021年11月27日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的橡胶早报，主要分析了2021年11月27日橡胶市场的基本面、操作建议、利多与利空因素，以及潜在风险因素。报告基于当前供需格局和市场预期，对橡胶价格走势进行了预判。

主要观点

• 短期胶价走势：受供应端和需求端双重压力，橡胶价格预计将震荡偏弱。
• 市场供需变化：泰国橡胶产量持续增加，但青岛地区仓库入库量偏低，船期延迟问题仍未解决，对胶价形成一定压制。
• 下游需求疲软：部分工厂12月外贸订单缩减，元旦前开工率可能继续下行，影响整体需求。

关键信息

供应端分析

• 泰国：南部地区降雨量偏低，局部小雨，对割胶影响较小，原料产出趋势性增加，加工厂采购积极性良好，预计产量将继续增长。
• 越南：1月中旬后将大幅减产，1月底逐渐进入停割期，需关注疫情发展对供应的影响。
• 马来西亚：近期水灾对天胶产出影响不大，未来一周降雨将明显减少，不具备持续性。
• 中国进口：11月份进口量超市场预期，对“到港低位”形成支撑，但月初已有所消化。12月份进口量可能小幅缩减。

库存情况

• 截至12月19日，中国天然橡胶社会现货库存环比上涨0.08%，由微跌转为微涨，但同比仍下降28.97%，低于2019年同期水平。
• 深色胶与浅色胶库存差持续收窄，二者接近持平，后期可能出现浅色胶库存高于深色胶库存的情况。

需求端分析

• 半钢胎：本周开工率为65.35%，环比下跌0.24%，同比上涨14.47%。部分厂家因冬奥会和环保督查等因素保持开工稳定，个别工厂库存高位，存在适度减产行为。
• 全钢胎：本周开工率为64.06%，环比下跌0.40%，同比上涨10.83%。部分工厂因限电和库存压力出现停限产现象，内外销出货缓慢，销售压力凸显。

操作建议

• 短期策略：建议以波段操作为主，关注市场波动，控制风险。

风险因素

• 政策风险：中美关系变化、环保督查、限电政策等可能影响下游开工。
• 疫情风险：海外疫情蔓延可能对橡胶供应链造成干扰。
• 天气风险：国内外主产区天气变化，尤其是泰国南部、越南等地的降雨和疫情，可能对供应产生影响。

其他说明

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研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607