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晨会焦点20211214 总结

宏观金融篇

核心内容

• 股市表现：三大宽基指数均上涨，传媒、建材涨幅最大，银行、房地产跌幅最大。
• 股指数据：
  • IF2112收盘于5089.2，涨1.64%；
  • IH2112收盘于3367.0，涨0.11%；
  • IC2112收盘于7334.6，涨0.17%。
• 基差变化：三大股指基差均上升，IC/IH比值微升。
• 成交与资金：沪深两市成交额127180亿元，净流入北向资金54亿元。
• 两融余额：截至12月10日，两融余额基本维持不变。
• 利率情况：DR007为2.1768（+3.57BP），FR007为2.21（-1BP），十年期国债收益率2.8765%，十年期美债收益率1.48%（-1BP），中美国债利差1.3965%。

主要观点

• 政策面释放暖信号，全面降准和政治局会议支持经济，利好国债。
• 疫情和房地产融资问题仍对股市构成压制，多空因素交织，股市震荡为主。
• 建议逢低做多，注意止盈止损。

有色金属篇

铜

• 价格：SMM 1#电解铜均价69560元/吨（-210），LME铜库存84450吨（+3.27%）。
• 投资建议：降准及疫情缓解利好铜市，操作上建议风险释放后择机做多。
• 供需分析：国内冶炼产能恢复，但国外成本上升导致减产，精炼铜消费平稳，碳中和有带动预期。

锌

• 价格：SMM 0#锌锭均价23390元/吨（-190），LME锌库存190900吨（+16.1%）。
• 投资建议：疫情缓解，降准利好，操作上建议择机做多。
• 供需分析：国内环保影响锌产量，国外炼厂开工情况需关注；锌矿结构性短缺，冬储启动，短期需求承压。

镍

• 价格：镍价继续回落，不锈钢价格反弹。
• 主要因素：青山高冰镍影响镍价，钢厂利润走弱，铁水产量回升无望。
• 投资建议：期价弱势，建议观望。

黑色建材篇

钢铁

• 价格：20mm螺纹钢均价4824元/吨（-5），热卷均价4801元/吨（+2），钢坯4330元/吨（+20）。
• 供需分析：钢厂检修较多，产量回升有限；地产融资保竣工，基建需求延迟。
• 投资建议：螺纹需求延后，热卷强于螺纹，建议关注政策及需求恢复。

铁矿

• 价格：日照港61.5%PB澳粉车板价730元/湿吨，折盘面814元/吨（+22）。
• 供需分析：到港量不及预期，基差低，现货低迷，期价易跌难涨。
• 投资建议：关注港口库存、铁水产量及澳煤政策变化。

动力煤

• 价格：市场情绪弱势，港口报价混乱，下游采购意愿低。
• 供需分析：全国日产量突破1250万吨，库存开始累积，政策限价压力强。
• 投资建议：价格区间震荡，关注政策对供暖及工业用电的影响。

煤焦

• 价格：港口准一焦报价2750元/吨，焦煤价格反弹。
• 供需分析：焦化开工回升，但库存仍处低位；铁水产量下降，需求承压。
• 投资建议：短期震荡，关注铁水产量、环保政策及蒙煤通关情况。

能源篇

燃料油

• 价格：新加坡高硫380现货价406.38美元/吨，近一月纸货价406.49美元/桶。
• 供需分析：国际油价反弹支撑成本，但港口库存高位，需求未明显改善。
• 投资建议：期价震荡，关注原油走势及需求变化。

LPG

• 价格：华南液化气价格下跌，PDH开工率下滑。
• 供需分析：供应稳定，但终端需求受疫情影响，港口库存高位。
• 投资建议：期价震荡，警惕疫情对终端开工的影响。

化工篇

PVC

• 价格：市场重心下移，现货调涨50元/吨。
• 供需分析：开工率下降，库存结束四连增，外采电石企业利润转负。
• 投资建议：短期做空安全边际不高，建议观望。

苯乙烯

• 价格：华东江阴港主流自提价8200-8300元/吨。
• 供需分析：开工率下降，库存小幅去化，需求好于预期。
• 投资建议：建议正套操作，警惕疫情对终端开工的影响。

PTA

• 价格：期货主力合约震荡走高至4766元/吨。
• 供需分析：供应收缩，库存小幅去化，但下游需求疲软。
• 投资建议：等待新驱动，短期震荡。

乙二醇

• 价格：期货主力合约收涨1.36%至4931元/吨。
• 供需分析：库存小幅去化，终端订单不佳，供需双弱。
• 投资建议：短期弱反弹，市场情绪偏悲观。

聚丙烯

• 价格：PP震荡运行，收于8183元/吨。
• 供需分析：供应稳定，需求一般，库存压力不大。
• 投资建议：延续窄幅整理。

聚乙烯

• 价格：PE2201收涨1.80%至8505元/吨。
• 供需分析：供应略有增加，需求季节性减弱。
• 投资建议：供需矛盾不突出，市场或延续整理。

橡胶

• 价格：沪胶收涨1.93%至14760元/吨。
• 供需分析：供应端泰国、海南产区原料价格松动，需求端疲软。
• 投资建议：短期偏弱震荡，关注疫情及替代指标情况。

农产品篇

白糖

• 价格：国内糖价维持弱势，内外价差扩大。
• 供需分析：新糖销售偏弱，陈糖去库存为主，进口成本倒挂。
• 投资建议：预计糖价震荡，关注现货交投情况。

棉花

• 价格：郑棉下调，现货交投有所好转。
• 供需分析：USDA报告中性偏多，全球库存调减，消费量增加。
• 投资建议：短期震荡，关注下游交投及订单情况。

鸡蛋

• 价格：鸡蛋价格稳中有涨，主力合约2205震荡偏弱。
• 供需分析：新开产蛋鸡数量少，存栏量低位，需求季节性淡季。
• 投资建议：关注疫情及极端天气对需求的影响，预计价格逐步下行。