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晨会焦点20220228 总结

核心内容概述

2022年2月28日晨会聚焦宏观金融、有色、黑色建材、能源、化工、农产品等多个市场板块，分析了俄乌战争对全球市场的影响，以及国内政策、供需变化对各商品价格走势的支撑与压制作用。整体市场情绪偏谨慎，部分商品呈现震荡走势，部分则受避险情绪支撑走强。

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宏观金融篇

主要观点

• 股市：三大宽基指数均上涨，医药、电力及公共事业板块涨幅较大，煤炭、石油石化板块跌幅明显。
• 基差：三大股指基差普遍上升，IC/IH比值维持在2.216左右。
• 资金流向：北向资金净流入64亿元，两融余额小幅下降。
• 利率：DR007和FR007均上升，十年期国债收益率小幅回落，美债收益率上升，中美国债利差扩大。
• 政策预期：国内稳增长政策预期较强，财政与货币政策宽松，但需关注企业盈利修复情况。
• 投资建议：建议谨慎操作，可逢低做多IC空IH策略，注意止盈止损。

重点资讯

1. 中共中央政治局会议强调稳增长、稳经济。
2. 美国1月PCE物价指数创1982年以来最大单月涨幅。
3. 银保监会、住建部推动保障性租赁住房政策落地。

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有色篇

铜

• 价格：SMM 1#电解铜均价71120元/吨，LME铜库存小幅上升。
• 逻辑：俄乌冲突使风险偏好下降，铜价涨势放缓；国内基建和房地产政策支持需求，但宏观不确定性压制涨势。
• 建议：沪铜重回震荡区间，建议谨慎做多。

锌

• 价格：SMM 0#锌锭均价24830元/吨，LME锌库存下降。
• 逻辑：俄乌冲突加剧避险情绪，但欧美制裁力度有限；冶炼亏损、库存偏紧支撑价格。
• 建议：建议谨慎做多，关注制裁力度及俄乌局势。

镍

• 价格：受地缘政治影响，镍价高位震荡。
• 逻辑：不锈钢需求不足，镍价波动较大；南海局势可能影响出口。
• 建议：关注局势变化，短期震荡偏强。

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黑色建材篇

钢铁

• 价格：螺纹钢、热卷、钢坯价格均小幅下跌。
• 逻辑：基建需求支撑有限，钢价重心回落；焦炭提涨落地，铁矿石库存高位，价格承压。
• 建议：短期钢材价格供强需弱，建议谨慎操作。

铁矿石

• 价格：日照港PB粉车板价860元/吨，超特粉730元/吨。
• 逻辑：铁矿石供应偏宽松，政策压制库存，预期下周量升价跌。
• 建议：关注蒙煤供应及澳煤政策变化。

动力煤

• 价格：秦港5500现货报价900元/吨。
• 逻辑：需求进入淡季，港口及产地价格回归合理，短期偏弱运行。
• 建议：关注政策对价格的压制作用。

煤焦

• 价格：港口准一焦现汇出库价反弹至3150元/吨。
• 逻辑：焦化开工回升，利润转正，库存偏低支撑价格。
• 建议：建议谨慎考虑买基差操作。

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能源篇

原油

• 价格：布伦特原油预计重回100美元以上。
• 逻辑：地缘政治风险加剧，油价高位波动。
• 建议：关注地缘局势变化，短期高位震荡。

燃料油

• 价格：新加坡高硫380现货价格环比上升。
• 逻辑：原油高位支撑，但伊朗甲醇装置重启将带来供应压力。
• 建议：短期震荡偏强，中期震荡偏弱。

LPG

• 价格：华南液化气市场延续涨势。
• 逻辑：港口库存下降，但后期供应增加可能带来压力。
• 建议：短期震荡偏强，关注供应变化。

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化工篇

PVC

• 价格：V05合约收于8501元/吨。
• 逻辑：供应宽松，终端需求恢复缓慢，成本支撑有限。
• 建议：走势看弱，建议观望。

苯乙烯

• 价格：2204合约收于9264元/吨。
• 逻辑：成本支撑偏强，供需僵持，进口利润下降。
• 建议：短期震荡偏强，建议正套操作。

MA（甲醇）

• 价格：MA2205合约收于2763元/吨。
• 逻辑：成本支撑增强，但后期供应增加带来压力。
• 建议：短期震荡偏强，中期偏弱。

橡胶

• 价格：RU2205合约收于13955元/吨。
• 逻辑：全球低产季延续，原料高挺支撑价格，但终端需求疲软。
• 建议：预计区间震荡，底部支撑较强。

PTA

• 价格：2205合约收盘价格5128元/吨。
• 逻辑：成本支撑增强，但需求恢复缓慢，供需面偏弱。
• 建议：短期弱稳，基差结构难改。

聚乙烯

• 价格：PE2205合约收于8807元/吨。
• 逻辑：原油上涨，但市场交投谨慎。
• 建议：预计窄幅整理。

聚丙烯

• 价格：PP2205合约收于8503元/吨。
• 逻辑：成本稳定，下游观望情绪重。
• 建议：预计整理走势，消化前期涨幅。

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农产品篇

白糖

• 价格：内外糖价止跌反弹。
• 逻辑：俄乌局势影响情绪，但新榨季缺口预期有限，国际生产情况较好。
• 建议：短期震荡，波动加大。

棉花

• 价格：郑棉减仓，内外棉价波动加剧。
• 逻辑：俄乌非主产国，种植意向增加，市场情绪偏弱。
• 建议：短期震荡偏弱。

油脂油料

• 价格：油脂短期偏强，棕榈油上涨，菜油走弱。
• 逻辑：棕榈油库存下降，但供应充足，进口恢复正利润。
• 建议：关注供应变化，油脂或继续震荡。

鸡蛋

• 价格：鸡蛋期价震荡偏强。
• 逻辑：存栏偏低，成本上涨预期支撑价格，但需求不足。
• 建议：建议持有05合约多头，关注底部抬升可能。

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总结

整体来看，市场受俄乌冲突影响较大，避险情绪升温推动部分商品价格上涨，但国内基本面及政策对市场形成压制。各板块均呈现震荡格局，部分商品建议谨慎做多，部分则需关注供需变化及政策动向。宏观环境仍以稳增长为主，市场情绪偏谨慎，操作上需控制风险，合理布局。