20210603-中财期货-投资咨询晨会焦点_3页_218kb

报告摘要

文档内容总结

宏观金融篇

核心内容

股指市场呈现震荡回调态势，两市成交额连续四日超万亿元，上证指数收于3600点之下。IC强于IH，IC/IH比值为1.84。题材股炒作熄火，市场情绪承压，医美、医疗器械、高价股、疫苗板块领跌，煤炭、碳中和、农林牧渔股局部活跃，白酒板块冲高回落。北向资金净流出20.14亿元。

国际金融协会报告显示，2021年5月新兴市场国家投资流入约138亿美元，较上月大幅缩减。中国股市吸引40亿美元流入，其中113亿美元来自股票市场。我们维持短期震荡向上的观点，但预计上方空间有限，建议多IC空IH策略。

国债市场方面，资金面边际宽松，央行延续零操作，消息面平静。当前国内需求增长放缓叠加商品回调，期债驱动向上，但需关注资金面收紧带来的短期干扰。观点为谨慎看多。

主要观点

股指短期震荡向上，上方空间有限。
多IC空IH策略建议。
国债维持谨慎看多态度。

金银

核心内容

美联储哈耶克表示可能考虑减少每月1200亿美元的国债和抵押贷款支持证券购买，但尚未确定具体时间表，长期仍将保持低利率。10年期美债收益率收于1.59%，美元走弱，金价小幅上涨。

经济增长放缓预期利多金价，但通胀超预期及美国银行资金泛滥增加了美联储边际收紧的风险，构成黄金潜在下跌风险。预计金价短线偏强，但6月风险加大，短期空间有限。建议谨慎操作，关注周五美国非农数据。

主要观点

金价短期偏强，但6月风险加大。
建议谨慎操作，关注非农数据。
美联储缩债预期增加黄金下跌风险。

有色金属

核心内容

铜：6月2日SMM1#电解铜均价73640元（-135），A00铝均价18680元（-30）。LME铜库存上升2.2%，铝库存下降1.37%。监管政策影响淡化，宏观流动性偏宽松，云南限电对铜供应有影响，但整体供应稳定。国内消费旺季预期及碳中和对消费的带动使铜价有望回归慢涨。铜矿加工费维持低位，供应紧张格局未变，建议做多。
锌：SMM0#锌锭均价23040元（+100），1#铅均价15250元（+50）。LME锌库存下降1.96%，铅库存下降2.13%。沪锌昨日上涨，夜盘下跌，监管政策影响淡化。云南、四川限电对锌产量有影响，预计影响0.95万吨。下游企业全面复工，但广东限电可能影响开工。锌矿加工费保持平稳，但处于低位，操作建议谨慎做多。

主要观点

铜价有望回归良性慢涨，建议做多。
锌矿短缺，建议谨慎做多。

黑色建材

核心内容

钢铁：现货价格大幅走低，国常会保供稳价政策压制市场投机。钢材超跌反弹对近月合约形成上涨动力，但远月合约仍看弱。钢厂利润回到盈亏线，部分钢厂亏损生产，整体产能利用率下降。铁水产量回升，但同比增速一般。钢材出口订单量上升，但关税调整影响有限。铁矿石价格在政策干预下可能进一步让利，价格仍有下降空间。
铁矿石：日照港61.5%PB澳粉车板价1425元/吨，超特粉1299元/吨。铁矿石期现回升后进口利润回落，估值偏高。钢厂提产动力不足，对高价矿接受度降低。澳洲发运加快，巴西政策推动铁矿石成为其第一大出口商品，非主流矿发运增加。铁矿石价格受供需逻辑压制，短期偏弱。
动力煤：秦港Q5500cpi指数报价845元/吨，产地安全环保检查持续，煤价趋于稳定。内蒙古煤管票发放后，部分矿区煤价上调，但整体供应仍偏紧。进口煤除印尼外尚未进入市场，大秦线检修后运输能力恢复，但港口煤价偏高，下游采购意愿低。短期市场震荡盘整，但夏季用煤需求看好。
煤焦：港口准一焦现汇出库价小涨10至2620元/吨，部分焦企执行限产，山西供应稍紧。铁水产量回升，但同比增速一般。焦炭价格反弹，但需求端博弈加剧。期货盘面估值合理略偏低，或跟随钢价企稳反弹，短期上方空间谨慎，压力位2600-2650元/吨。
焦煤：进口澳煤通关受限，国内供应缩量。国内焦煤需求预期较好，但需关注蒙煤进口恢复及国内产量变化。

主要观点

钢铁及黑色系整体偏弱，但短期有反弹可能。
铁矿石价格受供需压制，仍有下降空间。
动力煤供应偏紧，港口库存低，价格支撑仍存。
焦煤中期驱动尚可，但短期需关注进口恢复。

能源

核心内容

原油：OPEC+维持7月增产计划不变，国际油价比年初上涨30%以上。OPEC预测全球石油需求将比去年增加600万桶/日，下半年库存可能大幅下降。技术面显示油价处于20年关键平衡点，美国页岩油产量未恢复，支撑油价。Brent原油期货有望突破70美元/桶。
LPG：华南液化气市场回稳销售，主流成交价3950-4100元/吨。国内供应稳定，但季节性需求进入淡季，下游采购意愿不足。港口库存高位运行，关注去化速度。
沥青：华东主力成交参考3200-3300元/吨，受原油价格上涨支撑，但需求未启动，库存压力未缓解。预计沥青期价维稳为主。
PVC：期货主力合约高开低走，现货市场交投不温不火。国内供应端处于底部，6月中旬后供应将宽松。出口量逐步下降，成本端支撑长期价格。
苯乙烯：期货弱势下跌，现货商谈重心下移。国内供应稳定，但需求支撑不足，建议正套操作。
PTA：期货主力合约震荡，现货流通紧张，供需短期去库。成本端暂稳，但加工区间高位压制市场，预计短期震荡。
乙二醇：期货收跌，现货价格回落。国内供应缩量，库存维持低位，成本驱动与供应增加预期共振，预计短期震荡。
甲醇：期货收跌，厂商降价排货。国内供应压力仍存，下游接货情绪一般，预计短期弱势震荡。
聚烯烃：PP和PE期货震荡，下游需求无明显改善，市场交易氛围谨慎，预计短期弱势震荡。
橡胶：沪胶震荡，供应端云南原料释放有限，国外开割旺季，但疫情影响产出。需求端轮胎厂家开工率走弱，青岛库存持续去化。预计短期偏弱震荡，进一步下跌空间有限。

主要观点

原油价格有望突破70美元/桶，支撑化工品成本。
LPG、沥青等能源品受供需影响，价格维持震荡。
PVC、苯乙烯等化工品短期震荡，建议正套操作。
橡胶供应逐步增加，需求改善有限，短期偏弱震荡。

农产品

核心内容

白糖：今日糖价高开低走，巴西干旱影响产量，巴西食糖产量缩减。印度本榨季甘蔗入榨量创历史新高，国内供应充足，库存增量待消化。预计糖价短期震荡偏强，中期有上行机会。
棉花：今日棉价高开震荡，美国棉花播种进度与去年同期持平，但差苗比例上升，支撑美棉价格。巴西干旱同样影响产量。国内纺织服装出口数据较好，欧美经济复苏，纺织品消费有望反弹。预计棉价短期震荡，中长期上行机会较大。