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宏观金融篇总结

核心内容

• 股指：中期流动性预期改善，中长期国债收益率下行利好IC/IH，当前IC/IH升至2.02，中期或上行至2.2。但经济基本面压力仍存，反弹持续性存疑，建议谨慎对待单边行情。
• 国债：10年期美债收益率下行叠加国内降准，推动期债上涨，10年期国债收益率降至3%。当前需求放缓与通胀预期回落并存，期债驱动维持向上，建议多单持有。短期存在回调可能。
• 金银：避险情绪上升与通胀预期回落推动金价反弹，但需关注后续通胀预期变化对实际利率的影响。白银相对偏弱，建议观望，关注原油价格波动。

有色金属市场总结

铜

• 价格：SMM 1#电解铜均价68880元，A00铝均价18820元。
• 库存：LME铜库存持平，铝库存下降0.59%。
• 逻辑：供应稳定，国内消费旺季未明显转淡，碳中和政策支撑铜价。铜矿加工费低位，矿端供应紧张格局未改，技术上以反弹对待，建议谨慎做多，止损66000元。

锌

• 价格：SMM 0#锌锭均价22450元，1#铅均价15550元。
• 库存：LME锌库存下降0.11%，铅库存下降1.02%。
• 逻辑：限电缓解，供应逐渐恢复，锌锭社会库存继续去库。锌矿加工费小幅回升，但云南炼厂基本恢复正常生产，锌矿加工费反弹或结束。沪锌高位震荡，关注21000元支撑，建议观望。

镍

• 逻辑：不锈钢下半年减产预期支撑镍价短期强势，降准刺激下周五晚间大幅上涨。在双碳背景下，期价将持续走高。

黑色建材市场总结

钢铁

• 价格：20mm三级螺纹钢全国均价5092元/吨，热卷均价5615元/吨。
• 逻辑：钢厂限产增多与下游需求小幅回升推动现货价格上涨。铁矿价格受发运不及预期影响有支撑，但港口库存持续累库。焦炭需求疲软，库存下降。策略上建议震荡偏强，关注10-1反套机会。

铁矿

• 价格：日照港PB澳粉车板价1470元/吨，超特粉1287元/吨。
• 逻辑：铁矿石发运数据较好，但到港量未明显回升，港口库存持续累库。钢厂复产意愿不强，铁矿需求受粗钢产量缩减压制。策略上建议区间操作，维持震荡。

动力煤

• 价格：秦港Q5500cci指数报价970元/吨。
• 逻辑：产地产销正常，港口库存处于低位，需求季节性走淡但略有回升。基差较大，期货向现货回归概率较高。策略上建议宽幅震荡。

煤焦

• 逻辑：焦炭现货走弱，但基差较大。钢厂利润回升下，2450元支撑或较强。焦煤库存微增，进口受限。建议空单暂减持，关注碳中和政策对焦炭产量影响。

沥青

• 价格：华东地区主力成交参考3450-3550元/吨。
• 逻辑：供应稳定，但受雨水影响需求偏弱。库存同步增加，成为价格制约因素。预计短期宽幅震荡，远月合约可尝试做多沥青-原油裂解价差。

能源市场总结

原油

• 价格：美油期货上涨1.62美元，涨幅2.22%。
• 逻辑：美国库存下降、亚洲需求强劲支撑油价。页岩油产量难以大幅增长，中东供应仍有限。综合来看，对下半年油价仍看多。

燃料油

• 价格：新加坡高硫380燃料油现货价394.84美元/吨。
• 逻辑：需求季节性未达高峰，供应端压力有限。预计短期维持震荡走势。

LPG

• 价格：华南液化气市场下行，主流成交价4450-4530元/吨。
• 逻辑：需求淡季，供应略有收紧。港口库存高位，预计近期价格震荡为主。

沥青

• 逻辑：供应稳定，需求受雨水影响偏弱。库存同步增加，价格受限。预计短期宽幅震荡，远月合约可尝试做多沥青-原油裂解价差。

化工市场总结

PVC

• 价格：V09合约收于8940元/吨，涨2.76%。
• 逻辑：供应增量有限，库存小幅累库。海外供应恢复，支撑主要来自中国市场。建议9-1反套、逢高做空。

苯乙烯

• 价格：2108合约收于9160元/吨，跌2.81%。
• 逻辑：供应增量下调，库存增加，下游需求疲软。成本端压力缓解，但纯苯走势关键。建议逢高做空远月。

聚烯烃

• PE：PE2109合约收于8280元/吨，涨2.48%。
• PP：PP2109合约收于8548元/吨，震荡走高。
• 逻辑：市场矛盾不大，供需变化有限，期货走势主要受资金影响。近期装置检修集中，预计震荡整理。

橡胶

• 价格：沪胶报收于13315元/吨，跌0.6%。
• 逻辑：新胶供应增加，下游需求偏弱，高价成交受限。库存结束连续下降，但整体仍处低位。短期延续区间震荡走势。

农产品市场总结

油脂

• 棕榈油：供应紧张支撑BMD毛棕榈油期货走强，但豆棕价差收窄利空消费。买船料陆续抵港，缓解缺货状况。
• 豆油：CBOT豆油下跌，郑商所菜油走弱，比价压力存在。消费淡季下，终端买兴低迷，市场供需乏善可陈。

豆粕

• 价格：连盘豆粕在60日均线附近横盘整理。
• 逻辑：美豆震荡，国内采购以南美豆为主。三季度供应不缺，需求平稳，市场短期消化库存压力为主。

白糖

• 价格：今日糖价大幅下跌，ICE原糖收跌。
• 逻辑：巴西产量低于预期支撑糖价，国内销售数据支撑基本面。短期高位震荡，中期预计糖价仍处高位。

棉花

• 价格：今日棉价下跌，ICE期棉小幅收高。
• 逻辑：美棉种植面积下降，国内储备棉轮出公告发布，市场已基本消化。需求端支撑较强，短期震荡偏强，中长期上行机会较大。

鸡蛋

• 价格：主力09合约收盘价4582点，跌1.04%。
• 逻辑：终端消费减少，天气炎热影响需求。现货库存下降，部分产区价格企稳回升。但肉苗鸡价格低迷，贸易商存储谨慎。7月行情仍处于季节性低谷，建议观望。