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格林大华期货油脂早报总结（20210820）

核心内容

格林大华期货发布的油脂早报指出，当前油脂市场面临多重因素影响，包括国际宏观经济环境、原油价格波动以及油脂供应面的紧张情况。整体市场情绪偏谨慎，需警惕系统性风险对油脂价格的压制。同时，报告强调了油脂品种的中长期走势，建议投资者关注支撑位，把握调整后的买入机会。

主要观点

• 宏观经济环境：美联储释放鹰派缩债信号，导致国际原油期价连续6日下跌，美元指数走强，市场对系统性风险的担忧加剧。
• 油脂供应面：油脂油料供应依然偏紧，支撑价格重心上移的长期逻辑。
• 市场情绪：VIX恐慌指数反弹，显示市场波动性增加，投资者情绪趋于紧张。
• 操作策略：建议油脂低位多单继续持有，等待调整后的新买点出现，强调风险控制的重要性。

关键信息

支撑位参考

• 豆油（Y2201）：8700
• 棕榈油（P2201）：7810
• 菜籽油（0I2201）：10300

利多因素

1. 美豆油库存低于预期：根据NOPA数据，7月份美豆油库存为15.37亿磅，低于市场预估的15.05亿磅，且仍处于历史同期低位。
2. 中国菜籽油进口数据下滑：7月16-31日，中国菜籽油实际进口装船量为5.15万吨，同比下降19.84%；本月进口预报装船9.34万吨，同比下降47.48%；下月预报装船1.46万吨，同比下降93.74%，显示进口量持续减少，支撑国内供应紧张局面。
3. CFTC豆油非商业净多回升：表明市场多头情绪有所恢复，可能对豆油价格形成支撑。

利空因素

1. 美联储缩债预期：8月议息会议讨论缩减债务购买规模，市场担忧资金面收紧对油脂价格形成压力。
2. 原油价格下跌：国际原油期价连续6日下跌，可能对油脂成本端造成负面影响。
3. 油粕比做空压力：油粕比的走低可能对油脂价格形成一定压制，需关注相关联动效应。

风险因素

• 国际原油价格波动：若原油价格持续下跌，可能影响油脂成本，进而对油脂价格形成下行压力。
• 国家储备抛售油脂：若国储释放油脂库存，可能导致市场供应增加，对油脂价格形成利空。

投资建议

• 中长期思路：保持价格重心上移的思维，认为油脂市场基本面仍具支撑。
• 短期操作：建议投资者持有低位多单，等待市场调整后的新买点出现，同时注意风险控制。
• 关注支撑位：市场若触及支撑位，可能形成反弹机会，建议投资者密切关注。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性，也不保证市场观点的稳定性。投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，投资风险自行承担。公司可能发布与本报告观点不一致的其他报告，本报告仅反映分析师个人观点，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
• 投资咨询资格：Z0011862