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白糖期货周报总结

一、核心内容

本报告为2026年1月5日至1月9日白糖期货周报，由研究员游镇齐撰写，主要分析了白糖期货与现货市场的走势及影响因素，并对未来行情进行了展望。

二、期货市场表现

• 价格走势：白糖主力合约SR2605在本周呈现“冲高回落、震荡收涨”的走势，周内收盘价由5,257元/吨上涨至5,288元/吨，周内波动区间为83元/吨。
• 成交量：日均成交量维持在18万手以上，周总成交量达937,160手，周成交总额为493.64亿元，市场交投活跃。
• 单日峰值：1月7日单日成交额突破122亿元，为当周峰值，显示资金对节前供需预期的博弈加剧。
• 情绪变化：多头情绪在周中逐步主导，但1月8日价格回落20元/吨，显示出高位获利盘兑现压力。

三、现货市场情况

• 基差变化：当周基差由123元/吨持续收窄至92元/吨，基差率由2.29%降至1.71%，反映期货价格涨幅逐步贴近现货。
• 现货价格：广西南宁糖厂新糖报价由5,330元/吨小幅回落至5,350元/吨，柳州报价维持在5,350-5,370元/吨区间，现货端未随期货冲高而明显上行。
• 采购情况：终端采购仍以刚需为主，备货节奏温和，显示市场对现货的需求相对稳定。

四、影响因素分析

1. 进口节奏放缓：2025年1-11月我国累计进口食糖434.16万吨，同比增加9.49%；全年进口量预测值维持在500万吨水平，进口供应压力持续存在。11月单月进口量为44万吨，同比减少9.34万吨，显示进口节奏阶段性放缓。
2. 仓单库存释放：截至1月9日，白糖注册仓单总量为60,050吨，较1月5日减少9,670吨，周度降幅达13.9%，为近五周最大降幅，反映交割压力阶段性缓解。
3. 全球供需格局变化：2025/26榨季全球食糖供应预计过剩163万吨，印度产量达782.5万吨，同比增加27.69%；泰国产量同比下降15.83%，但巴西出口同比增长，全球供应宽松预期压制原糖价格上行空间。

五、行情展望

当前市场处于“节前备货窗口期”，现货价格韧性支撑期货底部，但进口持续流入与仓单释放压力限制上行空间。若春节前终端补库需求集中释放，或推动价格短暂冲高；若下游采购持续疲软，叠加仓单再度累积，价格或面临回调压力。

六、风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布。
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• 建议交易者根据自身情况审慎评估报告内容，不构成对任何人的交易建议。
• 期货交易存在风险，入市需谨慎。

七、关键信息汇总

八、主要观点

• 期货市场短期震荡偏强，多头情绪主导但高位获利盘压力显现。
• 现货价格稳中有降，终端采购以刚需为主，市场观望情绪浓厚。
• 全球供需格局由短缺转向过剩，压制原糖价格上行空间。
• 仓单库存持续释放，交割压力阶段性缓解。
• 节前备货窗口期，市场存在短期冲高与回调的双向风险。