20230924-申港证券-固定收益行业利率债周报_积极建仓_10页_1mb

申港证券固定收益利率债周报总结

投资摘要
报告建议投资者积极建仓，预测十年期国债期货T2312运行区间为1015-102，国债230012维持265-270区间震荡。降准落地后市场调整主要源于止盈情绪和国债增发，投资者基于经济环比复苏较强进行定价。认为回调接近尾声，下周将进入流动性修复驱动的反弹下半场。

市场展望

• 货币政策：降准后资金面或转松，支持反弹行情，利率定价节奏前于经济周期。
• 资金市场：央行继续投放跨季流动性，一级供给高峰结束，月末资金面可能改善。资金面整体中性偏紧，隔夜回购利率维持高位。
• 二级市场：债券价格震荡偏弱，经济基本面环比向上但对利率冲击钝化。回调接近结束，预计下旬反弹。

新闻摘要

• 流动性观察：上周净投放5520亿逆回购，隔夜加权利率17%。资金面维持紧平衡。
• 一级市场：上周利率债净融资-2201亿，本周预计总发行5470亿、净融资34351亿。
• 二级市场：国债活跃券震荡区间2665-2695，9月经济环比复苏，地产销售恢复较弱。

重点关注事项

• 资金面：本周逆回购到期7660亿，关注央行续做流动性操作。
• 基本面：9月27日公布8月工业企业利润数据。

风险提示

• 政策不确定性：潜在政策变化可能影响市场情绪。

数据要点

• 资金利率：隔夜回购利率17%，同业存单收益率高位。
• 利率债发行：本周预计净融资34351亿，高于平均水平。
• 经济指标：9月LPR未调整，符合市场预期，工业生产高频数据环比波动。