20240830-国元证券-蒙牛乳业-02319.HK-蒙牛乳业2024年中报点评_夯实经营基础_回购彰显信心_3页_491kb

蒙牛乳业2024年中报点评总结

主要要点

报告基于蒙牛乳业2024年中报数据，显示公司上半年业绩下行，可能与行业高库存及销售费用增加相关。数据显示，2024年上半年实现总收入44671亿元，同比下降12.61%；归母净利2446亿元，同比下降19.03%。公司同时发布回购计划，拟在未来12个月内回购最高20亿港币股份。

业绩下滑主要受乳制品板块短期影响，如液态奶和冰淇淋收入大幅下降，但通过原奶价格下降，毛利率提升至40.26%，同比增长1.86个百分点。归母净利率虽略有下降，但得益于费用管控，管理费用同比减少11.14%。

公司渠道优势和产品创新被强调，新产品迭代迅速，有望实现复苏和提升市占率。投资建议维持“买入”，预测2024-2026年净利润分别增长-12.43%、9.74%和7.87%，对应PE维持在10倍左右。风险包括食品安全、原奶价格波动和政策调整。