20240917-华联期货-铝周报_去库明显_节后有望延续反弹_26页

华联期货铝周报总结

宏观面：政策风险上升与流动性预期改善。拜登政府宣布对中国进口产品实施新关税，中美贸易关系面临挑战。美联储预计本月议息会议中小幅降息概率较大，国内存量房贷利率下调预期落地，提振市场情绪，为铝价上涨提供宏观支撑。

供需面：供给端氧化铝产能爬产压力持续，新增产能及复产进度放缓；电解铝运行产能整体稳定，未有大规模减复产。需求端进入传统消费旺季，下游开工率有所回升，现货成交活跃，铝锭社库快速下降。库存方面，社库处于低位且持续去库，LME库存维持近年高位。当前氧化铝价格仍处于高位运行，国内电解铝利润水平较高，预计三季度需求边际好转将推动去库进程实现。

关键数据与点位

• 库存数据：社库728万吨，环比下降明显；LME库存8279万吨，保持高位。
• 价格预测:
  中秋节后沪铝有望延续反弹；建议沪铝2411合约多单持仓，参考支撑位19300元/吨。
• 宏观观点：国内地产投资疲软拖累需求，房地产在产业链中占比有限，部分环节修复缓慢。新能源等行业表现强劲，是工业铝消费的重要支撑。

策略建议

建议投资者多头思路为主，逢低做多沪铝2411合约，配置期权看涨类头寸；观望反弹行情，关注下方支撑位19300元/吨。