> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融及商品市场周度总结 ## 宏观金融类 ### 核心内容 - **美国非农数据**：6月新增就业人数为5.7万人，低于预期11.3万人，但失业率降至4.2%，为2025年6月以来最低水平。前期数据存在明显下修，市场对美联储加息预期有所回落，12月加息预期完全定价。 - **美联储政策预期**：加息预期延后至12月，市场关注中报行情，科技板块因业绩预增概率较高或成为市场主线。 - **日本央行**：经济顾问建议每六个月加息一次，预计年底加息，随后在明年夏季再次加息，之后将暂停。 - **流动性**：央行进行2885亿元逆回购操作，单日净回笼820亿元，资金面边际收缩，但季末扰动后有望偏松。 ### 关键信息 - 美联储加息预期降温，市场情绪有所改善。 - 日本央行加息节奏加快，对日元贬值形成一定支撑。 - 资金面偏紧，短期债市震荡，关注三季度政府债供给压力。 --- ## 贵金属类 ### 核心内容 - **沪金与沪银**：分别上涨1.18%和1.53%，但受美联储降息预期影响，贵金属价格有所回调。 - **美国非农数据**：就业市场疲软，薪资粘性压制通胀，对美联储政策形成制约。 - **策略建议**：短期保持观望，注意控制仓位，沪金参考区间850-950元/克，沪银参考区间14000-15000元/千克。 ### 关键信息 - 美国就业数据疲软，降息预期升温。 - 贵金属价格受宏观影响较大，上行空间有限。 - 短期建议观望，等待市场进一步信号。 --- ## 有色金属类 ### 铜 - **价格与库存**：伦铜3M合约下跌0.34%至13285美元/吨，国内沪铜主力收于102410元/吨。LME铜库存减少，注销仓单占比下降，国内电解铜库存减少。 - **策略建议**：关注美国是否征收精炼铜关税，若征税则铜价有望走强，否则震荡偏弱。沪铜参考区间101500-103500元/吨，伦铜参考区间13100-13500美元/吨。 ### 铝 - **价格与库存**：伦铝3M合约下跌0.31%至3083美元/吨，沪铝主力收于22510元/吨。国内铝锭库存减少，市场成交一般。 - **策略建议**：关注美伊谈判及中东电解铝供应恢复预期，沪铝参考区间22200-22800元/吨，伦铝参考区间3040-3150美元/吨。 ### 锌 - **价格与库存**：沪锌指数收跌1.09%，伦锌3S合约下跌65.5美元/吨。锌精矿库存上升，TC价格下滑，国内锌锭库存缓慢抬升。 - **策略建议**：锌价维持高位震荡，关注锌精矿进口及国内减产预期。沪锌参考区间24000-25000元/吨。 ### 铅 - **价格与库存**：沪铅指数收跌0.64%，伦铅3S合约下跌1美元/吨。国内铅锭库存企稳，再生铅需求有所回升。 - **策略建议**：铅价偏弱运行，关注国内需求及进口盈亏情况。沪铅参考区间15500-16000元/吨。 ### 镍 - **价格与库存**：沪镍主力收跌1.23%，伦镍3M合约参考区间1.6-1.8万美元/吨。国内电积镍产量及进口补充充足，但不锈钢需求走弱。 - **策略建议**：若宏观情绪改善，镍价可能技术性反弹，但库存压力仍限制反弹高度。 ### 锡 - **价格与库存**：沪锡主力收涨0.94%，伦锡参考区间48000-55000美元/吨。供需维持平衡，宏观情绪主导走势。 - **策略建议**：短期震荡偏强，关注宏观情绪及成本端变化。 --- ## 黑色建材类 ### 钢材 - **价格与库存**：螺纹钢主力收平，热轧板卷主力下跌0.90%。国内需求疲软，海外政策压制。 - **策略建议**：建议以商品指数为指引，反弹试空，关注政策及消息面扰动。 ### 铁矿石 - **价格与库存**：铁矿石主力收涨0.95%，港口库存小幅去库。供应端压力缓解，但需求端疲软。 - **策略建议**：短期震荡，关注国内供应收缩政策及地缘局势变化。 ### 焦煤焦炭 - **价格与库存**：焦煤主力收涨，焦炭主力收跌。国内库存去化，海外库存小幅上行。 - **策略建议**：短期震荡，关注国内供应及宏观情绪变化。 ### 铸造铝合金 - **价格与库存**：铸造铝合金主力收涨0.65%，库存减少。成本端支撑较强。 - **策略建议**：短期震荡回升，关注国内开工节奏及政策变化。 --- ## 能源化工类 ### 橡胶 - **价格与库存**：RU和NR震荡下跌，BR震荡偏弱。国内需求疲软，库存去化放缓。 - **策略建议**：建议短线操作，设置止损，关注地缘及原油价格波动。 ### 原油 - **价格与库存**：INE原油期货收跌5.67%，成品油价格亦有所回落。短期建议持有空头，关注地缘局势及原油库存变化。 ### 甲醇 - **价格与库存**：甲醇主力收平，库存去化。建议逢高做空，关注地缘及原料端变化。 ### 尿素 - **价格与库存**：尿素主力收跌，库存去化缓慢。建议逢高空配，关注出口配额及原料成本。 ### 纯苯&苯乙烯 - **价格与库存**：纯苯价格走强，苯乙烯价格震荡。建议关注苯乙烯-纯苯价差机会。 - **策略建议**：短期震荡，关注价差及下游开工变化。 ### PVC - **价格与库存**：PVC主力收跌，库存去化。建议关注霍尔木兹海峡局势及出口退税影响。 - **策略建议**：短期筑底，关注原油波动及出口情况。 ### PTA - **价格与库存**：PTA主力收跌，库存去化。建议关注PX供应及下游需求。 - **策略建议**：短期震荡，关注原料供应及成本支撑。 ### 聚乙烯（PE） - **价格与库存**：PE主力收涨，库存去化。建议关注LL9-1价差机会。 - **策略建议**：短期反弹，关注地缘影响及成本端变化。 ### 聚丙烯（PP） - **价格与库存**：PP主力收涨，库存去化。建议关注LL-PP价差及成本变化。 - **策略建议**：短期震荡，关注地缘及供应端变化。 --- ## 农产品类 ### 生猪 - **价格与库存**：现货价格涨跌互现，供应增加，下游采购一般。建议关注近远月合约价差机会。 - **策略建议**：短期震荡，关注远端供应及中远期合约操作。 ### 鸡蛋 - **价格与库存**：现货价格多数上涨，库存略减。建议关注远端合约。 - **策略建议**：短期回落买入，关注淘鸡预期及补栏节奏。 ### 豆菜粕 - **价格与库存**：豆粕库存增加，出口减少。建议观望或短线交易。 - **策略建议**：短期震荡，关注出口及国内消费表现。 ### 棉花 - **价格与库存**：国内政策利好未兑现，下游消费尚可。建议关注三季度消费情况。 - **策略建议**：短期观望，关注消费旺季及政策变化。 ### 白糖 - **价格与库存**：印度季风降雨偏少，巴西产量下降。建议逢低做多。 - **策略建议**：中期看涨，关注印度及泰国减产预期。 --- ## 风险提示 - 大宗商品价格受宏观情绪及地缘政治影响较大，需警惕短期波动。 - 价格走势受供需变化、政策调整及市场预期共同影响，建议关注相关消息面。 ## 免责声明 - 本报告由五矿期货有限公司发布，所有信息基于可靠来源，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告不提供定制化交易建议，建议投资者独立评估并咨询专业顾问。