20151217-广发证券-房地产行业_政策宽松预期加强_成交或将维持活跃态势_29页_2mb

房地产行业总结

核心内容

11月全国房地产市场表现活跃，商品房和住宅成交均创年内单月新高。全国44城市商品房成交指数为377，环比上升4%，同比增长13%；39城市住宅成交指数为404，环比上升3%，同比增长13%。尽管同比增速较10月略有收窄，但整体仍超市场预期。主要原因是政策宽松及开发商加大推盘和促销力度。

主要观点

• 政策宽松预期加强：四季度以来，行业出台多项利好政策，特别是住房金融服务的优化，有效降低了购房成本，推动了需求增长。
• 成交活跃：11月商品房成交环比继续走高，且创年内单月新高，市场对12月及明年一季度的成交表现持乐观预期。
• 房价分化明显：一线城市房价继续上涨，二线城市房价略有回升，而三线城市房价仍呈下滑趋势。
• 库存压力缓解：受成交端回暖影响，全国商品房及住宅库存呈现小幅下行，去化周期缩短。
• 二手房市场活跃：11月二手房成交指数环比上升19.2%，同比大幅增长69%，房价也呈现上升趋势。

关键信息

各线城市成交情况

• 一线城市：成交环比上涨10.27%，同比上涨16.49%，房价持续上涨。
• 二线城市：成交环比上涨3.39%，同比上涨12.1%，房价止跌弱回升。
• 三线城市：成交环比上涨24.6%，同比上涨7.42%，房价环比微跌0.35%。

区域成交情况

• 环渤海地区：成交环比上涨4%，同比上涨13%。其中，天津、济南、青岛同比增速均收窄。
• 长三角地区：成交环比上涨9%，同比上涨27%。苏州、南京表现突出，宁波、杭州同比略有下降。
• 珠三角地区：成交环比涨跌不一，东莞同比大幅上涨68%，佛山同比上涨10%。
• 中西部及其他城市：成交环比涨跌不一，武汉、成都表现较好，重庆、长沙环比下降。

重点城市表现

• 北京：商品房成交172万方，环比上升48.6%；二手房成交155万方，环比上升17.4%，同比大涨59%。
• 上海：商品房成交287万方，环比上升4%；二手房成交3.7万套，环比上升3.1%，同比上涨83%。
• 深圳：商品房成交71万方，环比微涨2.6%；二手房成交环比上涨50.2%，同比增加54%。
• 广州：商品房成交103万方，环比微降9%；二手房成交环比上涨19%，同比大涨142%。

投资建议

• 板块投资：推荐新挖掘的转型标的如广东明珠、海德股份、万通地产、广宇集团、卧龙地产、浙江广厦；继续推荐国企改革标的如嘉宝集团、京投银泰、合肥城建、嘉凯城、鲁商置业；关注有估值安全边际的主流地产股如万科A、保利地产。

风险提示

• 利好政策落地进度不及预期。
• 行业销售增速低于预期。

行业评级

• 行业评级：持有
• 前次评级：持有
• 报告日期：2015-12-17

图表与数据来源

• 图1至图75提供了详细的成交指数、价格走势、库存变化、推盘情况及去化周期等数据，均为广发证券发展研究中心及中国指数研究院提供。

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