20170320-申万宏源-煤炭行业周报_关注龙头煤企一季报超预期_股息率优势明显_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2017.03.11~2017.03.17）

核心内容

本报告分析了2017年3月11日至3月17日期间煤炭行业的市场动态，指出动力煤和焦煤价格均出现上涨趋势，同时关注行业龙头企业的盈利预期及投资建议。

主要观点

• 政策影响：两会后，山西、陕西、内蒙古等主要煤炭生产省份加强了安全生产监管，抑制了违规生产，保障供给侧改革的实施。
• 动力煤价格反弹：动力煤需求超预期，电厂开始补库存，环渤海动力煤价格触底反弹，预计4月将小幅回调，但整体中枢价格已上移。
• 焦煤价格上涨预期：钢铁产量增速加快，且吨钢净利较高，增产意愿强烈，利好焦煤价格见底反弹。
• 板块估值优势：当前板块估值较低，一季报全面大幅增长，投资价值凸显。
• 投资建议：首推陕西煤业，预计其一季报超预期且分红比例提高；推荐焦煤标的潞安环能、西山煤电和业绩反转的平煤股份，以及摘帽标的ST煤气和ST新集。

关键信息

动力煤市场动态

• 国内动力煤价格：采用CCTD秦皇岛港5500大卡价格和环渤海动力煤价格指数作为动态调节参照价。
• 2月长协价格：测算为565.5元/吨，环比下跌2.5元/吨。
• 环渤海价格：本周环比上涨6元/吨，报收599元/吨。
• 秦皇岛港价格：CCTD秦港5500大卡动力煤价格环比上涨15元/吨，报收625元/吨。
• 港口库存与调出：秦港库存环比上升35万吨至463.5万吨，调出量环比下降12.1%。
• 六大电厂日耗：日均耗煤63.31万吨，环比下降2.81%，存煤可用天数降至15.60天。
• 海运费：国内主要航线平均海运费环比下降4.17元/吨，澳洲-中国海运费环比上涨2.54%。

焦煤市场动态

• 山西炼焦煤价格：太原古交8#焦煤车板含税价报收1470元/吨，2#焦煤车板含税价报收1320元/吨。
• 河北炼焦煤价格：邢台焦精煤出厂价报收1400元/吨，1/3焦精煤车板价报收1340元/吨。
• 山东鲁西南炼焦煤价格：气精煤价格报收929元/吨，灰分（ad<8）的1/3焦煤价格报收1240元/吨。
• 安徽炼焦煤价格：淮北肥精煤车板含税价报收1360元/吨，1/3焦精煤车板含税价报收1275元/吨。
• 贵州炼焦煤价格：贵阳焦精煤到厂含税价报收1400元/吨，无烟小块坑口价报收960元/吨。

国际市场动态

• 国际油价下跌：布伦特原油现货价格下跌3.19美元/桶至51.44美元/桶，跌幅5.84%。
• 油价与煤价比值：国际油价与国际煤价比值2.85，环比上升0.06点；国际油价与国内煤价比值2.41，环比下跌0.19点。
• 国际煤价下跌：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌2.96美元/吨至78.60美元/吨；南非理查德RB煤炭价格指数环比下跌3.22美元/吨至81.40美元/吨；欧洲三港ARA煤炭价格指数环比下跌4.94美元/吨至73.59美元/吨。

行业估值与盈利预测

• 重点公司盈利预测：包括中煤能源、西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、平煤股份、兖州煤业、大同煤业、开滦股份、盘江股份、国投新集、兰花科创、平庄能源等。
• 盈利预测与估值：各公司2017年EPS预测普遍上升，且估值处于较低水平，部分公司PE和PB值显著下降。

总结

• 动力煤：价格反弹，需求强劲，预计4月小幅回调，但整体中枢价格上移，盈利预测上调。
• 焦煤：价格有望见底反弹，钢铁产量增速加快，下游需求旺盛。
• 行业估值：板块整体估值较低，盈利增长显著，投资价值凸显。
• 投资建议：重点关注陕西煤业、潞安环能、西山煤电、平煤股份等公司，以及摘帽标的ST煤气和ST新集。

附录

• 图表目录：包含多张价格和库存变化图表，以及估值数据表。
• 信息披露：申万宏源研究的证券分析师承诺及公司信息。
• 法律声明：明确报告用途及免责条款。