公募基金量化产品跟踪月报2019_年第_12_期-20191213-国金证券-24页_1mb

2019年第12期量化型基金及基础市场总结

核心内容概述

本报告总结了2019年11月国内基础市场和量化型基金的表现，分析了量化型基金的发行与成立情况、规模与业绩表现，以及不同投资策略下的基金配置建议。此外，还对被动指数型基金与指数增强型基金的市场表现进行了详细研究。

基础市场回顾

主要股指表现

• 11月各主要股指集体下跌，中证1000、上证50和上证综指跌幅最大，收益率分别为-2.42%、-2.03%和-1.95%。
• 中证500和创业板指跌幅较小，表现相对较好。
• Wind公募基金各主要指数涨跌不一，中国基金总指数收益率为0.13%，股票型基金总指数收益率为-0.52%，混合型基金总指数收益率为0.1%。

市场交易情况

• 11月A股总成交额为8.49万亿元，较上月上升11.01%。
• 主要指数波动率及换手率较上月有所上升。
• IF、IH和IC期货均下跌，基差方面，IF、IH和IC的当月合约分别贴水-0.03%、-0.04%和-0.29%。

行业表现

• 行业跌多涨少，钢铁、电子、建筑材料行业涨幅领先，而农林牧渔、纺织服装、休闲服务行业跌幅较大。
• 成长类风格指数优于价值类风格指数，中、小盘指数优于大盘指数。
• 具体表现：
  • 深证成长：上涨0.59%
  • 中盘指数：上涨0.49%
  • 小盘成长指数：上涨0.44%
  • 大盘指数：下跌-1.64%
  • 大盘成长：下跌-1.12%

量化型基金发行及成立情况

新成立基金

• 11月新成立量化型基金共43只，合计募资355.50亿元。
• 新成立基金以被动指数型为主，共计34只，募资341.47亿元。
• 募集规模较大的基金包括：
  • 易方达中证国企一带一路ETF（83.58亿元）
  • 富国中证国企一带一路ETF（82.67亿元）
  • 汇添富中证国企一带一路ETF（36.24亿元）
  • 富国中证科技50策略ETF（21.40亿元）

正在发行基金

• 正在发行的量化型基金共25只，其中21只为被动指数型基金，2只为指数增强型基金，2只为量化选股型基金。
• 发行的基金类型主要为宽基指数型基金和行业主题类基金。

量化型基金规模概览及业绩表现

规模概览

• 截至2019年11月30日，量化型基金共771只，总规模7985.38亿元。
• ETF在规模上占据主导地位，合计规模为3938.25亿元，LOF合计规模为292.66亿元，传统开放式基金合计规模为2749.75亿元。
• ETF数量最多，为139只，LOF为70只，传统开放式基金为342只。

业绩表现

• 本月各类基金整体呈下跌态势。
• 对冲策略型和被动指数型Smart Beta基金表现相对较好，月度收益率中位数分别为0.71%和-0.39%。
• 今年以来表现较好的基金类型：
  • 指数增强型行业主题类基金：收益率中位数为50.52%
  • 指数增强型宽基指数基金：收益率中位数为29.79%
  • 被动指数型宽基指数基金：收益率中位数为29.16%

量化型基金投资策略

市场环境分析

• 经济下行压力较大，但具有韧性。
• 货币政策可发挥空间有限，但逆周期政策有助于控制经济基本面下行。
• 市场预计以窄幅区间震荡为主。

配置建议

• 稳健防御型品种：如必需消费类（食品饮料、农林牧渔等）。
• 低估值、高股息率板块：性价比优势明显，建议关注绩优价值类和红利类Smart Beta基金。
• 证券类指数基金：随着资本市场改革推进，券商估值有望提升。
• 港股通类基金：港股市场估值低，股息率高，具有配置价值。
• 科技成长领域：随着新一轮科技周期来临，建议关注TMT和科技&创新主题基金。

被动指数型基金研究

宽基指数基金

• 宽基指数基金共147只，合计规模为3511.39亿元。
• 跟踪指数规模前三为沪深300、中证500和上证50，占比分别为37.9%、19.2%和14.9%。
• 资金流向：
  • 11月被动型宽基ETF资金净流入18.58亿元。
  • 上证50指数ETF资金净流入最高，为22.66亿元。
  • 创业板指ETF资金净流出最多，为-19.70亿元。

绩优宽基指数基金

• 本月业绩表现靠前的基金：
  • 大盘指数类：易方达沪深300ETF（-1.21%）、天弘上证50（-1.41%）、嘉实沪深300ETF（-1.48%）
  • 大中盘指数类：泰信中证200（0.21%）
  • 中小盘指和中小创指数类：易方达创业板ETF（1.94%）
  • 全市场宽基指数类：大成深证成份ETF（-0.5%）、南方深成ETF（-0.55%）、申万菱信深证成指分级（-0.59%）

指数增强型基金研究

宽基指数基金

• 宽基指数增强型基金共85只，合计规模为853.4亿元。
• 跟踪指数规模前三为沪深300、上证50和中证500，占比分别为41.4%、21.7%和19.4%。
• 业绩表现：
  • 跟踪沪深300指数：华宝沪深300指数增强（-0.22%）、兴全沪深300指数增强（-0.47%）、浙商沪深300指数增强（-0.52%）
  • 跟踪中证500指数：博道中证500指数增强（0.69%）、博时中证500指数增强（0.23%）、创金合信中证500指数增强（0.07%）
  • 跟踪深证100R指数：融通深证100AB（-0.74%）
  • 跟踪MSCI中国A股在岸实时：华安MSCI中国A股指数增强基金（-0.69%）
  • 跟踪创业板指：融通创业板指数增强（-0.25%）

业绩归因

• 超额收益主要来自成分股外选股，其平均超额收益为3.11%，显著高于成分股内超额收益（0.26%）。
• 表现较好的基金包括：
  • 易方达上证50指数基金（行业配置获益能力强）
  • 富国沪深300增强、招商沪深300指数增强、富国中证500指数增强、申万菱信中证500优选增强基金（行业内选股获益能力强）
  • 华宝沪深300指数增强、申万菱信沪深300指数增强、泰达宏利沪深300指数增强、创金合信沪深300指数增强基金（交互项收益高）

行业主题及Smart Beta基金

• 行业主题类指数增强基金规模较小，其中银华中证全指医药卫生增强和富国中证医药主题指数增强基金规模稍大，分别为2.0亿元和1.8亿元。
• Smart Beta指数增强基金：
  • 规模较大的基金为富国中证红利指数增强（37.6亿元）和财通中证100指数增强（5.1亿元）。
  • 本月业绩表现靠前的基金：富国中证红利指数增强（0.08%）。
  • 超额收益主要来自选股收益，且具有较强的成分股外配置偏好。

量化选股型基金及对冲策略型基金研究

量化选股型基金

• 共173只，规模580.1亿元。
• 规模前三的基金：
  • 华泰柏瑞量化增强（33.6亿元）
  • 华泰柏瑞量化先行（28.3亿元）
  • 华商量化进取（21.7亿元）
• 本月业绩表现靠前的基金：
  • 长盛量化红利策略（0.9%）
  • 国泰量化收益（0.46%）
  • 泓德泓益（0.17%）
  • 上投摩根量化多因子（-0.28%）

对冲策略型基金

• 共17只，规模74.1亿元。
• 规模前三的基金：
  • 海富通阿尔法对冲（17.1亿元）
  • 华宝量化对冲（5.7亿元）
  • 华泰柏瑞量化收益（3.2亿元）
• 本月业绩表现靠前的基金：
  • 华泰柏瑞量化对冲（1.56%）
  • 华宝量化对冲（0.72%）
  • 华泰柏瑞量化收益（0.71%）
  • 海富通阿尔法对冲（0.08%）

总结

主要观点

• 市场整体下跌，但部分行业和风格指数表现较好。
• 量化型基金以被动指数型为主，具有较高的市场参与度。
• ETF在规模上占据主导地位，且具有明显的费率优势。
• 指数增强型基金在成分股外选股方面表现较好，超额收益能力较强。
• 科技成长、低估值、高股息率板块具有配置价值，可关注相关主题基金。

关键信息

• 量化型基金总规模7985.38亿元，其中ETF占比最高。
• 11月A股总成交额上升11.01%，市场波动率和换手率上升。
• 对冲策略型和Smart Beta基金表现较好，建议关注其配置价值。
• 港股通类基金具有估值溢价优势，可考虑配置。
• 行业主题类基金，如国企改革、一带一路、新能源汽车等，表现较为突出。