20251228-国金证券-传媒互联网产业行业研究_豆包DAU破亿_北京进一步放开限购_12页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告由国金证券海外和传媒互联网组发布，分析了2025年12月22日至12月26日期间，消费、互联网、平台科技、AI与云、传媒等行业的市场表现及重大事件。同时，报告对相关行业提出了投资建议，并列出了可能影响市场发展的风险提示。

主要观点与关键信息

一、行业情况跟踪

1.1 消费&互联网

咖啡茶饮：行业整体高景气，但淡季来临，需警惕短期数据波动。瑞幸咖啡持续扩张，门店数量增加，其马来西亚特许经营商拟增加投资。
电商&互联网：受国内消费环境影响，整体表现平淡，头部平台积极布局AI提效。
重点个股表现：蜜雪集团、小菜园、古茗等表现强势；海底捞、遇见小面等则出现较大跌幅。

1.2 平台&科技

1.2.1 流媒体平台

行业表现：音乐流媒体平台具备内需驱动的优质资产属性，建议持续关注。
重点个股表现：爱奇艺、Spotify、Netflix等表现不一，部分公司如腾讯音乐出现较大跌幅。

1.2.2 虚拟资产&互联网券商

加密市场：全球加密货币市值上涨，但比特币和以太币价格略有下跌。
行业动态：Coinbase收购The Clearing Company，贝莱德ETF向Coinbase存入BTC与ETH，摩根大通考虑提供加密交易服务，香港推进虚拟资产发牌制度。

1.2.3 车后连锁

行业表现：整体市场承压，但部分企业表现强劲。
重点事件：懂车帝养车上海首店开业，途虎养车工场店总数突破8000家，近90%盈利；理想汽车官方商城入驻京东汽车。

1.2.4 020

行业表现：整体承压，部分个股如贝壳-W、滴滴全球表现较好。
重点事件：北京进一步放宽限购政策，非京籍家庭购房社保/个税年限缩短；L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌首次发放。

1.2.5 AI&云

行业表现：美股科技股表现平稳，AI产业趋势明确。
重点事件：阿里推出QwenCode v0.5.0，字节跳动加码AI投资，豆包DAU破亿；QuestMobile发布AI应用排名，豆包位列第一。

1.3 传媒

行业表现：传媒指数微跌，广告营销板块表现最佳。
重点事件：独立游戏《光与影：33号远征队》因使用AI技术被撤销奖项；广州发布支持游戏产业的18条措施；国家版署发放147款游戏版号；《我的世界》中国版重构开发者分成模式；网易高管丁迎峰宣布退休。

投资建议

消费&互联网：持续关注瑞幸咖啡等品牌，警惕短期波动。
电商：关注头部平台AI提效布局。
流媒体平台：推荐关注音乐订阅平台。
虚拟资产：加密市场受政策影响较大，建议关注政策动向。
AI&云：看好AI产业趋势，建议关注经营性现金流良好的科技龙头，如阿里、腾讯、百度等。
传媒：关注游戏新品上线及AI应用落地，尤其是具有文化特色的原创游戏。

风险提示

政策风险：后续政策不及预期可能影响行业基本面及估值。
中美关系变化：可能影响中概股估值及中国资产运营。
内容表现风险：新游、影视剧等内容表现不及预期将影响公司业绩。
宏观经济风险：若经济运行不及预期，广告营销等板块将受影响。
AI技术风险：若AI技术迭代和应用不及预期，可能影响传媒板块变革预期。
监管风险：游戏受版号及未成年人保护政策影响，影视剧受内容监管影响。

投资评级说明

买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘15%以上。
增持：预期涨幅在5%-15%之间。
中性：预期涨幅或跌幅在-5%至5%之间。
减持：预期跌幅超过5%。

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