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全球商品研究·铁矿&钢材兴证期货日度报告总结

一、宏观背景

• 海外：美国通胀超预期回落，加息预期减弱，利好商品。
• 国内：经济数据不及预期，GDP增速6.3%（低于预期7.3%），地产投资和新开工继续下滑，出口环比走弱。刺激政策预期升温，关注月末政治局会议。

兴证钢材观点

1. 现货价格：

   • 江苏螺纹钢HRB400E 20mm汇总价3640元/吨（+10），上海热卷475mm 3870元/吨（+30），唐山钢坯Q235 3550元/吨（+20）。

2. 核心观点：

   • 需求同比好于去年，但预期疲软，下游行业不景气，出口强于内需；
   • 高温降雨导致累库迹象明显，铁水产量小幅下降，粗钢平控传闻未证实；
   • 终端景气度不高，压制价格；供需双弱叠加淡季累库，黑色系以区间震荡为主。

兴证铁矿观点

1. 现货价格：

   • 普式62%价格指数11505美元/吨，日照港超特粉750元/吨，PB粉880元/吨。

2. 供需分析：

   • 外矿发运量冲高回落，澳巴进入传统淡季；
   • 中国港口到港量创年内次高，铁水产量维持高位；
   • 进口矿日耗下降，港口库存均环比回落，疏港环比回升。

3. 核心观点：

   • 原料端供应宽松，价格震荡为主，终端需求疲软限制价格空间；
   • 供需双强逻辑持续，但累库担忧压制行情；区间震荡是主基调。

市场资讯摘要

1. 国家发改委拟修订产业调整目录，推动钢铁联合重组。
2. 淡水河谷二季度铁矿石产量大增（环比+179%，同比+63%），力拓发运量环比小幅回升。
3. 国内铁矿石进口依存度高，港口库存进一步下降。
4. 高炉开工率仍处高位，但电炉粗钢产量同比增加有限。

综合结论

• 宏观：海外宽松预期增强，国内稳增长政策预期升温，维持谨慎态度。
• 产业：供需双强但累库风险上升，终端需求实际表现偏弱，黑色系继续区间震荡。
• 操作建议：暂观望，关注政策落地和累库节奏变化。