20211107-太平洋-联想集团-00992.HK-业绩持续预期_三项业务均保持快速增长_6页_889kb

报告摘要

联想在2021/2022财年中期实现了营业收入和净利润的显著增长，展现出强劲的业务发展态势。公司通过组织重构将业务划分为三个集团：智能设备业务集团（IDG）、基础设施方案业务集团（ISG）和方案服务业务集团（SSG），并分别实现了快速增长。

业绩表现：公司2021/2022财年中期营业收入达到347.98亿美元，同比增长25%；净利润为9.78亿美元，同比增长87%。
业务增长：三项业务均保持高速增长，其中IDG同比增长24%，实现营收300.05亿美元；ISG同比增长24%，实现营收38.03亿美元；SSG同比增长33%，实现营收25.48亿美元。
产品创新：公司在联想创新大会上推出了TruScale即服务品牌、增强型边缘云产品组合、ThinkEdge企业级AI边缘平台和Yoga Slim7等高端产品，巩固了其在笔记本电脑市场的领先地位。2021年Q3，联想笔记本电脑出货量达1530万台，同比增长5%。
手机与数据中心业务改善：第二财季手机业务实现盈利，数据中心业务亏损大幅减少。
盈利预测：预计2021-2022财年公司每股收益（EPS）分别为0.15美元和0.18美元，维持买入评级。
财务指标：公司净利润率逐年提升，从2018年的1.2%增长至2022年的2.7%。经营活动现金流持续增长，2022年预计达到4,033万美元。
投资评级：公司评级为“买入”，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%；行业评级为“看好”，预计未来6个月内行业整体回报将高于市场整体水平5%以上。

年份	营收（百万美元）	同比增长率	净利润（百万美元）	同比增长率
2019	50,716	-0.6%	665	11.5%
2020	60,742	19.8%	1,178	77.2%
2021E	73,019	19.2%	1,760	49.4%
2022E	78,535	9.7%	2,114	20.1%

从长期来看，软件与服务业务有望提高公司业绩的抗周期性，公司各项业务发展态势良好，业绩持续超出预期。因此，维持买入评级。