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联想集团公司点评

关键业绩

• 收入增长显著：2025/26财年中期收入392.82亿美元，同比增长18%；净利润8.46亿美元，同比增长40%。
• 毛利率下降：15.1%，同比下降1.0个百分点，主要由于 Infrastructure 方案集团快速增长和费用控制。
• 各业务表现：智能设备业务收入285.66亿美元，增长15%；基础设施方案集团收入83.77亿美元，增长30%；方案服务业务集团收入48.14亿美元，增长19%。

增长驱动因素

• 持续受益 AI：AI需求在所有业务中体现，推动收入增速；PC市场市占率25.6%，同比提升1.8个百分点；移动和服务器业务保持竞争力。

财务预测

• 近期 EPS 预测：2025A 0.11美元，2026E 0.13美元，2027E 0.15美元，2028E 0.16美元。
• 收入增长率稳定：预计2025A 21%，2026E 15%。
• 盈利指标：毛利率在15-16%区间，净利润率约2%；市盈率从11.83下降至7.93。

投资建议

• 维持买入评级，目标价9.77港元；预计行业需求持续，推荐中长线投资。

风险提示

• 主要风险：PC市场竞争加剧、手机业务进展不及预期、方案服务落地不及AI驱动需求。