深度报告-20250121-诚通证券-中国船舶-600150.SH-优质国资_央企深度推荐系列（三）_巨舶_乘风起_船越_大周期_36页_5mb

中国船舶是中国船舶集团核心军民品主业上市公司，专注于船舶造修业务，市场份额约13.32%。自2019年两船合并以来，公司业务专一化趋势增强，受益于船舶行业高景气，营收和盈利显著提升，预计2024-2026年收入年均增长105%-119%，净利润年均增长299%-963%。供给侧：中国造船业国际份额持续提升，造船完工量增速高于全球平均水平，LNG船等高端船型表现突出。需求侧：长周期（国际贸易稳定）、中周期（船舶老龄化更新需求）、短周期（红海危机推高平均运距）三焦点共振，预计2025-2029年年均新船需求达4480-6120万DWT。景气度：航运市场供不应求推动运价、船价上涨，细分船型分化，集装箱船需求强劲，油船和散货船需等待季节性回暖。盈利预测显示，PE从382X降至155X，估值优势显著。首次覆盖“强烈推荐”，有重组整合预期，但风险包括贸易摩擦、运距下降和新订单波动。

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