20180716-华泰证券-公用事业行业周报（第二十八周）_17页_1mb

行业周报（第二十八周）总结

核心内容概览

本周行业周报主要围绕公用事业和环保Ⅱ两大行业展开，分析了行业整体趋势、重点公司动态以及政策变化对行业的影响。报告指出，电力需求在2018年上半年持续高景气，尤其是第三产业和居民用电增速显著，推动电力需求韧性增强。同时，检测行业增速快、集中度低，随着大部制改革落地和消费升级，行业并购有望加速，推荐华测检测、清水源、瀚蓝环境等公司。

行业评级

• 公用事业：增持（维持）
• 环保Ⅱ：增持（维持）

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

本周观点

• 6月份全社会用电量同比增长8%，1-6月同比增长9.4%，电力需求持续高景气。
• 火电三因素（利用小时、电价、煤价）全面趋好，火电板块持续推荐。
• 检测行业快速发展，集中度低，推荐华测检测、清水源、瀚蓝环境等公司。

子行业观点

环保行业

• 检测行业增长迅速，集中度低，预计并购加速，推荐华测检测。
• 检测市场CAGR为19%，2017年市场规模达2377亿元，外资机构人均产值远高于国内。

公用行业

• 三产及居民用电成为电力需求增量主要来源，预计未来增长显著。
• 火电板块推荐华能国际、华电国际，基于其高弹性、高分红及低估值。

重点公司及动态

环保组合

• 华测检测：第三方检测市场快速增长，公司高投入期已过，利润拐点初步验证，推荐买入。
• 清水源：主业回暖，协同发力，工业水大平台建设，推荐买入。
• 碧水源：膜技术站水处理刚需方向，订单快速增长，推荐买入。
• 国祯环保：订单充足，推荐增持。
• 东江环保：危废产能扩张顺利，推荐买入。
• 聚光科技：在手订单充裕，推荐买入。

公用组合

• 华电国际：低估值高弹性，盈利改善，推荐买入。
• 华能国际：高弹性+高分红，推荐增持。
• 国投电力：水火并济，推荐买入。
• 浙能电力：区域性火电龙头，推荐买入。
• 三峡水利：受益“四网融合”战略，推荐增持。
• 长江电力：优质蓝筹，推荐买入。
• 龙马环卫：环卫装备及服务龙头，推荐买入。

重点公司概览

行业动态

• 用电需求增长：6月全社会用电量5663亿千瓦时，同比增长8%；1-6月累计用电量32291亿千瓦时，同比增长9.4%。
• 电价调整：国家发改委取消部分电网垄断性收费项目，推进电价改革，降低企业负担。
• 天然气价格调整：北京市自7月10日起上调居民用气价格0.35元/立方米，部分用户将获得补贴。
• 电网负荷增加：西安电网负荷预计将创新高，电力供应依然紧张。
• 政策推动：人大常委会审议大气污染防治法执法检查报告，推动环保政策落地。

风险提示

• 政策推进不达预期
• 项目进度不达预期