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晨会焦点总结（20210910）

核心内容概述

2021年9月10日晨会聚焦于宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等板块的市场动态与投资策略，整体呈现震荡偏强格局，部分品种存在回调风险，需关注政策与供需变化对价格的影响。

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宏观金融篇

主要观点

• 股指表现：股市涨跌互现，中证500上涨，沪深、上证50下跌。IF00、IH00下跌，IC00上涨，基差变化不一致。IC/IH比值微升，显示市场对中盘资产的偏好。
• 资金面：北向资金净流出26.15亿元，两融余额微增。DR007与FR007下降，银行资金面宽松，但地产融资仍困难。
• 国债市场：短期期债回调，但中长期仍呈上升趋势。8月PPI与CPI剪刀差达8.7%，显示通胀压力较大。建议多单轻仓持有，谨慎操作。
• 黄金市场：金价冲高回落，受美元走强与利率上升影响。全球黄金ETF规模降至5月以来最低，但9月有反弹预期，因通胀预期上升及新兴市场股市回报不佳。

关键信息

• 十年期国债收益率2.8654%（+0.0114%），十年期美债收益率1.35%（-3BP），利差1.5154%。
• 黄金ETF净流出22.4吨，全球黄金ETF总规模降至3611吨。
• 金价年内下跌约4%，尚未收复6月失地。

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有色金属篇

铜

• 价格：SMM 1#电解铜均价68760元（-510），LME铜库存下降1.58%。
• 趋势：沪铜在60日均线震荡，关注70600元附近压力。铜矿加工费反弹，供应紧张格局缓解。
• 策略：建议谨慎做多，止损66000元。

锌

• 价格：SMM 0#锌锭均价22980元（+130），LME锌库存下降0.93%。
• 趋势：沪锌突破震荡区间，关注22000元一线支撑。
• 策略：建议观望，注意市场波动风险。

镍

• 价格：期价创本轮新高后回落。
• 趋势：受“双碳”政策影响，供给紧张支撑镍价。
• 策略：警惕政策调控风险，建议谨慎布局。

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黑色建材篇

钢铁

• 价格：20mm螺纹钢均价5426元/吨（+11），热卷均价5799元/吨（+5）。
• 趋势：钢材需求启动，成材利润高位，但后续有收缩预期。
• 策略：震荡偏强，谨慎轻仓布局多单。

铁矿

• 价格：日照港PB粉折盘面1078元/吨，港口库存低位。
• 趋势：铁矿基本面转弱，短期有补库需求，中长期偏悲观。
• 策略：空单兑现利润为主，关注政策与供给边际变化。

动力煤

• 价格：秦港5500现货报价1200元/吨（+40）。
• 趋势：旺季需求超预期，但电厂采买不及预期，库存低位支撑煤价。
• 策略：短期震荡偏强，可能进入探顶阶段。

煤焦

• 价格：港口准一焦报价涨至4100元/吨。
• 趋势：焦炭需求支撑较强，但期货价格偏高，需警惕政策风险。
• 策略：关注蒙煤对供给边际的影响，谨慎操作。

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能源化工篇

原油

• 价格：10月WTI期货上涨1.4%至69.30美元/桶。
• 趋势：飓风影响供给，支撑油价，但中期面临回调压力。
• 策略：短期震荡，中期或回调。

燃料油

• 价格：高硫380燃料油现货升至440.46美元/吨。
• 趋势：库存增加，需求支撑仍存，短期震荡。
• 策略：关注原油走势，维持震荡观点。

LPG

• 价格：华南液化气市场价格上调。
• 趋势：需求回升预期，进口成本支撑，但港口库存高位。
• 策略：近期震荡运行，关注去库速度。

沥青

• 价格：华东市场主力报价3250-3350元/吨。
• 趋势：供应收缩支撑价格，但需求疲软，库存持续下降。
• 策略：宽幅震荡，关注供应变化。

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化工篇

PVC

• 价格：V01合约收于9885元/吨（+0.71%）。
• 趋势：电石成本支撑强劲，9月供应偏紧，出口增加。
• 策略：高位震荡，逢低做多。

苯乙烯

• 价格：2110合约收于9149元/吨（+1.07%）。
• 趋势：原料供应不足，成本支撑较强，但需求疲软。
• 策略：短期跟随成本反弹，关注供需变化。

PTA

• 价格：主力合约收于4784元/吨（-0.33%）。
• 趋势：供需利空压制反弹，关注1-5套利机会。
• 策略：稳健者等待观望。

乙二醇

• 价格：期货主力合约收于5239元/吨（-0.44%）。
• 趋势：原料支撑仍在，但聚酯端需求疲软。
• 策略：短期有回落预期，市场高位震荡。

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农产品篇

豆粕

• 趋势：美国大豆优良率略有改善，但不足以支撑单产，国内基差坚挺。
• 策略：关注后续压榨利润与采购进度。

油脂

• 趋势：菜油震荡走低，外盘拖累国内走势，0I11-1月间差走强。
• 策略：短期震荡，关注库存变化。

白糖

• 趋势：无新基本面信息，国际糖价高企压制郑糖。
• 策略：短期高位震荡，关注UNICA数据。

棉花

• 趋势：美棉优良率回落，国内手摘棉收购价高企。
• 策略：短期震荡偏强，关注外需变化。

鸡蛋

• 趋势：中秋备货结束，价格回落，期货震荡。
• 策略：反弹抛空，关注节后需求变化。

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总体策略建议

• 多观望：单边市场波动较大，建议多观望。
• 多IC空IH：可继续持有该策略，关注市场情绪变化。
• 轻仓布局：部分品种如期债、PVC、苯乙烯等可轻仓布局多单。
• 风险提示：注意政策调控、库存变化、供需结构等关键因素。