海外市场专题：日本股市势头强劲，美国股市或有风险-20230521-国信证券-17页_1mb

海外市场速览总结

核心内容

本周全球市场表现分化，日本股市表现强劲，美国股市则呈现分化趋势。国际投资者对日本股市的关注度显著上升，而美股科技股面临估值风险。

主要观点

• 日本股市表现强劲：

  • 日经225指数本周上涨4.8%，创下了广场协议之后的最高点。
  • 日本经济基本面有所改善，一季度GDP环比增长0.4%（市场预期0.1%），同比增长1.3%（前值0.4%）。
  • 私人部门表现良好，尤其是私人消费和非房消费，分别同比增长2.5%和3.9%。
  • 东京证交所推动股价低于账面价值的公司进行股份回购，软银、丰田汽车、三菱商事等龙头企业积极响应，进一步吸引国际投资者。
  • 巴菲特等顶尖机构开始关注日本市场，为股市注入信心。

• 美股表现分化：

  • 纳斯达克指数和纳斯达克100指数分别上涨3%和3.5%，突破前期技术压力位。
  • 标普500指数涨幅较小，仅1.7%，处于压力线之上，但确认突破仍显勉强。
  • 美股科技股在高息和高估值环境下，风险溢价已分别达到0.1%和0.2%，接近历史极值。
  • 若科技股继续上涨，风险溢价可能跌破0，意味着其估值与基本面脱节，存在较大风险。
  • 美股整体估值脆弱，若其他资产类型表现优于美股，可能引发调整。

关键信息

日本股市

• 宏观经济改善：日本一季度GDP表现优于市场预期，私人部门增长显著。
• 政策推动：东京证交所鼓励股份回购，大型企业积极参与，改善市场情绪。
• 国际关注：巴菲特等国际机构开始增持，提升了日本股市的吸引力。

美股市场

• 科技股强势：纳斯达克指数和纳斯达克100指数表现突出，但面临估值风险。
• 风险溢价接近历史低位：科技股估值脱离基本面，风险溢价接近零，提示潜在回调风险。
• 估值脆弱性：美股整体估值较高，若其他资产类型表现更优，可能面临调整压力。

港股市场

• 板块表现分化：周期类板块表现不佳，科技与金融板块相对稳健。
• 南向资金流入流出情况：腾讯控股、美团-W等个股获得净流入，建设银行、中国移动等个股面临净流出。
• 分析师业绩预期调整：部分个股如远洋集团、高鑫零售获得业绩上调，而合景泰富集团、神州控股等面临下调。

行业分析

港股通各板块表现（按申万一级行业划分）

• 周期类板块：房地产、建筑装饰、钢铁、有色金属等板块表现疲软。
• 金融板块：银行、非银金融、保险等板块表现相对稳定。
• 科技板块：电子、计算机、传媒等板块表现分化，部分个股如中芯国际、华虹半导体获得净流入。
• 消费板块：汽车、医药生物等板块表现不佳，但部分如食品饮料、纺织服饰表现略有改善。

港股通各板块表现（按GICS行业划分）

• 材料与工业板块：表现较为分散，部分如能源、半导体与半导体生产获得净流入。
• 信息技术板块：半导体与半导体生产表现突出，技术硬件与设备、软件与服务表现平稳。
• 医疗保健板块：整体表现低迷，部分如制药、生物科技与生命科学表现略好。

风险提示

• 疫情发展的不确定性
• 经济周期下行的风险
• 国际政治局势的不确定性
• 国内货币政策的不确定性

图表概览

• 图1：全球主要指数与资产比较，显示日本股市表现优于其他市场。
• 图2-5：日本GDP与CPI数据，反映经济基本面有所改善。
• 图6-9：港股通各板块表现与资金流向，显示部分板块和个股表现较好，部分资金流出。
• 图10-12：港股分析师业绩预期调整情况，部分个股上调，部分下调。
• 图13-17：南向资金状况，显示腾讯控股、美团-W等个股获得净流入，建设银行、中国移动等面临净流出。
• 图18-19：美股各板块表现与排名，显示科技股表现突出，但面临估值风险。

总结

日本股市在宏观经济改善、政策推动及国际投资者关注下表现强劲，而美股科技股虽然上涨，但估值风险凸显，可能面临回调。港股市场表现分化，部分板块和个股获得资金流入，而部分面临净流出。整体来看，市场情绪和资金流向对各板块表现有较大影响，需关注后续经济数据和政策变化。