20240207-交银国际证券-日本股市系列（一）_价值vs成长—首选价值_18页_1mb

日本股市在过去长期受到通缩和企业治理问题的困扰，导致估值低、表现不振，但在2023年起实现了从估值陷阱到价值洼地的转变，原因是宏观再通胀和公司治理改革的推进，使日经225等指数接近历史高点。

对于2024年，分析师预计日本股市有望延续增长，主要得益于持续再通胀提升企业盈利，以及日本企业与发达市场盈利差距的缩小。结构上，价值风格更值得青睐，因为再通胀利好金融股，价值股估值仍有上涨空间，并且相对成长股更具吸引力。

从投资者角度看，日本国内投资者因低风险偏好和政府税收政策（如2024年NISA账户）可能增加对低估值价值股的投资；海外投资者则可能回流，偏好日股的价值股以获取稳定收益和对冲不确定性。

建议投资者通过MSCI Japan Value ETF（EWJV）配置，等待RSI指标回落至50水平再加仓，同时关注再通胀可持续性和日本央行动向等潜在风险。

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