> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华测检测（300012）2026年一季报总结 ## 核心内容 华测检测（300012）于2026年4月22日发布2026年一季报，数据显示公司业绩表现亮眼，收入与净利润均实现同比增长。公司同时发布了第五期员工持股计划草案，进一步体现其对未来发展的信心。 ## 主要财务数据 ### 2026年一季度业绩 - **营业总收入**：15.0亿元，同比增长 **16%** - **归母净利润**：1.8亿元，同比增长 **31%** - **扣非归母净利润**：1.64亿元，同比增长 **31%** - **境内营收**：13亿元，同比增长 **12%** - **境外营收**：2亿元，同比增长 **72%** ### 盈利能力提升 - **销售毛利率**：45.95%，同比下降 **0.32个百分点** - **销售净利率**：11.81%，同比增长 **1.6个百分点** - **期间费用率**：33.82%，同比增长 **0.97个百分点** - 销售费用率：16.9%，同比变动 **-0.98个百分点** - 管理费用率：7.8%，同比变动 **+1.20个百分点** - 研发费用率：8.9%，同比变动 **+0.75个百分点** - 财务费用率：0.3%，同比变动 **+0.01个百分点** ### 财务预测（2024A-2028E） | 年份 | 营业总收入（百万元） | 同比增长率（%） | 归母净利润（百万元） | 同比增长率（%） | P/E（现价&最新摊薄） | |------|-----------------------|----------------|-----------------------|----------------|----------------------| | 2024A | 6,084 | 8.55 | 921.07 | 1.19 | 31.66 | | 2025A | 6,621 | 8.82 | 1,016.42 | 10.35 | 28.69 | | 2026E | 7,605 | 14.86 | 1,169.71 | 15.08 | 24.93 | | 2027E | 8,399 | 10.44 | 1,292.10 | 10.46 | 22.57 | | 2028E | 9,292 | 10.64 | 1,437.46 | 11.25 | 20.29 | ## 关键信息 ### 国际化进程提速 - 境外业务增长显著，同比增长 **72%** - 海外市场成为公司业绩增长的重要引擎 ### 净利率提升 - 净利率提升主要得益于 **资产减值/信用减值损失同比减少约0.37亿元** - 尽管毛利率略有下降，但净利率增长显示公司盈利能力增强 ### 员工持股计划 - 公司发布第五期员工持股计划草案，覆盖 **70名员工**，包括董事、高管、中层管理者和技术骨干 - 资金来源为 **员工自筹与大股东有偿借款**，上限为 **7345万元** - 股份来源为公司回购专用账户回购的 **A股** - 员工持股计划旨在 **绑定核心人才、完善治理结构**，并展现公司对未来发展的信心 ### 现金流与资产负债 - **经营性现金流净额**：166万元，同比提升 **102%** - **资产负债率**：2026E为 **23.78%**，持续下降 - **每股净资产**：2026E为 **5.07元**，预计持续增长 ## 投资评级与建议 - **投资评级**：**增持**（维持） - **估值**：当前市值对应 **2026E P/E 24.93X**，未来三年估值逐步下降，显示市场对其成长性认可度提升 - **盈利预测**：公司预计2026-2028年归母净利润分别为 **11.7/12.9/14.4亿元** - **成长驱动**：公司持续推动 **“123”战略** 和 **精益管理**，提升运营效率与市场竞争力 ## 风险提示 - **宏观经济波动**：可能影响市场需求与企业盈利能力 - **市场竞争加剧**：可能对公司市场份额与利润率构成压力 ## 股价与市场数据 - **收盘价**：16.95元 - **一年最低/最高价**：10.88元 / 17.97元 - **市净率**：3.62倍 - **流通A股市值**：242.59亿元 - **总市值**：285.24亿元 ## 财务指标预测（2025A-2028E） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 每股净资产（元） | 4.56 | 5.07 | 5.62 | 6.24 | | ROIC（%） | 12.95 | 13.56 | 13.57 | 13.67 | | ROE-摊薄（%） | 13.25 | 13.72 | 13.66 | 13.70 | | P/B（现价） | 3.80 | 3.42 | 3.08 | 2.78 | ## 总结 华测检测2026年一季度业绩表现强劲，收入与净利润均实现显著增长，特别是境外业务增长迅速，推动公司国际化进程。公司通过优化费用结构与减少减值损失，提升了净利率。员工持股计划的发布进一步增强了市场对公司未来发展的信心。分析师维持“增持”评级，认为公司未来三年盈利能力有望持续增强，估值逐步下降，具备长期投资价值。然而，投资者需注意宏观经济波动和市场竞争加剧等潜在风险。