20260422-东吴证券-华测检测-300012.SZ-2026年一季报点评_收入_归母净利润+16_31_员工持股彰显成长信心_3页_439kb

华测检测（300012）2026年一季报总结

核心内容

华测检测（300012）于2026年4月22日发布2026年一季报，数据显示公司业绩表现亮眼，收入与净利润均实现同比增长。公司同时发布了第五期员工持股计划草案，进一步体现其对未来发展的信心。

主要财务数据

2026年一季度业绩

• 营业总收入：15.0亿元，同比增长 16%
• 归母净利润：1.8亿元，同比增长 31%
• 扣非归母净利润：1.64亿元，同比增长 31%
• 境内营收：13亿元，同比增长 12%
• 境外营收：2亿元，同比增长 72%

盈利能力提升

• 销售毛利率：45.95%，同比下降 0.32个百分点
• 销售净利率：11.81%，同比增长 1.6个百分点
• 期间费用率：33.82%，同比增长 0.97个百分点
  • 销售费用率：16.9%，同比变动 -0.98个百分点
  • 管理费用率：7.8%，同比变动 +1.20个百分点
  • 研发费用率：8.9%，同比变动 +0.75个百分点
  • 财务费用率：0.3%，同比变动 +0.01个百分点

财务预测（2024A-2028E）

关键信息

国际化进程提速

• 境外业务增长显著，同比增长 72%
• 海外市场成为公司业绩增长的重要引擎

净利率提升

• 净利率提升主要得益于 资产减值/信用减值损失同比减少约0.37亿元
• 尽管毛利率略有下降，但净利率增长显示公司盈利能力增强

员工持股计划

• 公司发布第五期员工持股计划草案，覆盖 70名员工，包括董事、高管、中层管理者和技术骨干
• 资金来源为 员工自筹与大股东有偿借款，上限为 7345万元
• 股份来源为公司回购专用账户回购的 A股
• 员工持股计划旨在 绑定核心人才、完善治理结构，并展现公司对未来发展的信心

现金流与资产负债

• 经营性现金流净额：166万元，同比提升 102%
• 资产负债率：2026E为 23.78%，持续下降
• 每股净资产：2026E为 5.07元，预计持续增长

投资评级与建议

• 投资评级：增持（维持）
• 估值：当前市值对应 2026E P/E 24.93X，未来三年估值逐步下降，显示市场对其成长性认可度提升
• 盈利预测：公司预计2026-2028年归母净利润分别为 11.7/12.9/14.4亿元
• 成长驱动：公司持续推动 “123”战略 和 精益管理，提升运营效率与市场竞争力

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响市场需求与企业盈利能力
• 市场竞争加剧：可能对公司市场份额与利润率构成压力

股价与市场数据

• 收盘价：16.95元
• 一年最低/最高价：10.88元 / 17.97元
• 市净率：3.62倍
• 流通A股市值：242.59亿元
• 总市值：285.24亿元

财务指标预测（2025A-2028E）

总结

华测检测2026年一季度业绩表现强劲，收入与净利润均实现显著增长，特别是境外业务增长迅速，推动公司国际化进程。公司通过优化费用结构与减少减值损失，提升了净利率。员工持股计划的发布进一步增强了市场对公司未来发展的信心。分析师维持“增持”评级，认为公司未来三年盈利能力有望持续增强，估值逐步下降，具备长期投资价值。然而，投资者需注意宏观经济波动和市场竞争加剧等潜在风险。