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报告摘要

贵金属周报总结

核心内容

2021年10月18日发布的《贵金属周报》主要分析了全球贵金属市场的走势，强调了经济滞涨风险增加对金银价格的提振作用。同时，报告也提到了美联储政策动向、市场数据变化及投资建议。

主要观点

全球经济滞涨风险上升：主要经济体的通胀数据持续走高，特别是美国9月CPI同比升幅扩大至5.4%，为1991年以来最高水平，显示通胀压力仍在持续。这增强了市场对美联储可能在2022年开启加息的预期。
贵金属价格受提振：在通胀压力和对冲需求的推动下，国际金价一度接近1800美元/盎司，银价则表现出更强的上涨趋势，COMEX期银上涨2.93%。
美联储政策预期：多位美联储官员表示，通胀压力可能持续更久，支持最早在11月开始缩债（Taper），并在2022年年中结束资产购买，2022年开始加息。
市场波动加大：随着美联储Taper的临近，市场波动性增加，因此建议投资者暂时观望。
中国数据表现：中国9月CPI同比上涨0.7%，PPI同比上涨10.7%，新增社融2.9万亿元，M2同比增长8.3%。同时，出口增长显著，但部分大宗商品如大豆、铜进口量下降。

关键信息

市场表现

SHFE黄金：收盘价372.58元/克，周度涨幅1.37%。
沪金T+D：收盘价371.00元/克，周度涨幅1.49%。
COMEX黄金：收盘价1768.10美元/盎司，周度跌幅0.62%。
SHFE白银：收盘价4983元/千克，周度涨幅4.07%。
沪银T+D：收盘价4937元/千克，周度涨幅4.07%。
COMEX白银：收盘价23.35美元/盎司，周度涨幅2.93%。

持仓变化

ETF黄金总持仓：较上周减少4.95吨，较上月减少20.11吨，较去年减少295.96吨。
ishare白银持仓：较上周增加143.97吨，较上月增加277.68吨，较去年减少310.04吨。
CFTC非商业性持仓：
- 黄金非商业性净多头：10月12日为185,539手，较上周增加2,957手。
- 白银非商业性净多头：10月12日为17,987手，较上周增加1,608手。

操作建议

建议投资者对金银暂时观望，以应对市场波动。

风险因素

疫情再度反弹可能对经济造成影响，进而影响贵金属价格走势。

本周重点关注

中国：第三季度GDP、9月规模以上工业增加值、9月城镇固定资产投资等重要经济数据。
英国：9月CPI数据。
欧美：PMI数据。
美联储：公布的经济情况褐皮书。

图表分析

图1 & 图2：展示了SHFE和COMEX金银价格走势，显示金银价格有所反弹。
图3 & 图4：显示了COMEX黄金和白银库存变化，库存维持在较高水平。
图5 & 图6：反映了COMEX黄金和白银非商业性净多头变化，显示市场多头情绪增强。
图7 & 图8：展示了SPDR黄金和SLV白银持有量变化，显示黄金ETF持仓略有下降。
图9 & 图10：反映了沪期金与沪金T+D、沪期银与沪银T+D的价差变化，显示内外盘价差略有波动。
图11 & 图12：展示了黄金和白银内外盘价格变化，显示内外盘价格联动性。
图13：显示了COMEX金银比价回调至76附近。
图14：铜金比价变化，显示铜价与金价关系。
图15 & 图16：金价与美元走势、金价与铜价走势，显示金价与美元呈负相关，与铜价呈正相关。
图17 & 图18：金价与VIX指数、金价与CRB指数走势，显示金价与市场波动及大宗商品走势相关。
图19 & 图20：金价与美国10年期国债收益率、金价与美国实际利率走势，显示金价与利率呈负相关。

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