20240830-银河期货-锡9月报_供应偏紧支撑_锡价震荡偏强_11页_1mb

锡市场分析报告总结（2024年8月）

核心观点：
7月进口量大幅减少，国内产量小幅下降，供需偏紧支撑锡价震荡偏强，短期受宏观扰动主导。

一、供应分析

1. 矿端供应趋紧

   • 7月进口矿环比增长但同比暴跌（环比+1756%，同比-5120%），缅甸进口量回升，但佤邦复产时间未定，三季度进口仍低位。
   • 国内精炼锡产量环比降221%，同比增39.75%，供应基本面向松但国内矿紧张显化。

2. 全球新增产能不足

   • 2024年全球锡精矿增量预估7000-10000吨，为主产区缅甸（占我国进口三成）及刚果（金）增量驱动，印尼受审批延迟和产量下滑影响显著。

二、需求与消费终端

1. 需求偏弱但中长期向好
   • 7月焊料企业开工率环比下滑，消费淡季压制短期需求。
   • 终端领域表现分化：
     • 消费电子回暖：手机、半导体产量同比显著增长，拉动焊料需求。
     • 新能源车：渗透率达43%，单车用锡需求翻倍，2024年汽车锡耗量增量64%。
     • 光伏：新增装机超400GW，焊带耗锡量年增15%，技术迭代加速。

三、价格与市场展望

1. 行情回顾

   • 锡价8月上冲至27万元/吨，伦锡涨至33万美元/吨，宏观因素（美国零售数据改善、失业金数据超预期）提振市场信心。

2. 中期逻辑

   • 供应扰动持续（缅甸复产悬而未决、印尼出口下滑），叠加新能源、光伏等终端需求修复，中期基本面支撑锡价中枢上移。

四、交易策略

• 短期：供需矛盾不突出，价格波动受宏观情绪主导，建议观望或轻仓操作。
• 关注：佤邦复产时间、印尼出口政策、以及消费旺季需求兑现情况。

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