20250929-中原期货-白糖周报_白糖市场供应压力主导_需求转弱加剧震荡_24页_2mb

白糖市场周报总结（2025年9月22-26日）

本周白糖市场总体呈弱势震荡态势。供给端，巴西8月下半月产量大增，新榨季预估增产5.7%，达4210万吨；国内进口糖浆同比减少71.67万吨，但配额外利润降至历史低位。需求端则表现疲软，传统消费旺季接近尾声，现货成交清淡，柳州现货报价周内下调10-50元/吨。库存方面，仓单数量环比小幅下降至9464张，但国内新榨季广西因台风影响，新季产量或存减产预期，中长期供应压力仍存。

短期来看，白糖期货维持5450-5550元/吨区间震荡，但价格持续下行动力来自巴西供应高峰与需求转弱共振。成本上行与进口利润收缩也加剧了价格回调压力。建议投资者短期关注区间突破信号，中长期则需警惕新榨季实际产量与需求恢复不及预期的风险。

核心逻辑： 巴西增产预期增强供给压力，需求季节性转弱放大下行空间，成本支撑被削弱，短期维持区间震荡，区间上限动能减弱。
操作建议： 谨慎观望为主，控制仓位，短期趋势不明确者暂不介入多单；关注巴西天气、国内库存变化以及政策动向。