20260109-中原期货-白糖周报_白糖市场低位震荡_成本支撑与供应压力博弈_24页_2mb

白糖市场总结（2025-12-29至2026-01-02）

核心内容

当前白糖市场处于低位震荡状态，多空因素交织，主要围绕供应端压力与成本支撑的博弈展开。市场情绪偏弱，看跌比例达50%，显示投资者对价格走势的悲观预期。期货价格小幅下跌，持仓量下降，反映出市场观望情绪浓厚。

主要观点

• 现货市场：主产区现货价格小幅下跌，柳州现货价周环比下跌0.38%至5310元/吨，市场情绪偏弱。
• 期货市场：白糖主力合约周内窄幅震荡，收盘价微跌0.64%至5251元/吨，持仓量周环比减少7.41%至415659手。
• 供应压力：国内处于压榨高峰期，供应压力持续，仓单及有效预报合计增长37.76%，其中有效预报激增163.2%，预示未来交割货源增加。
• 进口成本：巴西进口配额外利润周环比增长21.5%至746元/吨，进口加工成本下降2.61%，刺激进口预期，可能加剧供应宽松。
• 成本支撑：国内糖厂成本普遍在5400元/吨以上，为期货价格提供底部支撑；进口配额外成本约5034-5092元/吨，与期货价格倒挂，成本支撑作用显现。
• 市场情绪：郑糖看跌比例下降5个百分点至50%，但整体情绪仍偏弱，看涨比例为30%，看平比例为20%。
• 基本面分析：中国白糖产销处于季节性调整阶段，工业库存季节性变化，进口成本与利润影响市场供需格局。
• 国际市场：巴西作为主要产糖国，其压榨量、产糖量及乙醇产量均呈现增长趋势，可能对全球市场产生影响。

关键信息

1. 周度回顾

2. 国内糖进口成本利润

3. 国际市场基本面

• 巴西：甘蔗压榨量和产糖量持续增长，乙醇产量亦有所上升，显示巴西作为全球主要产糖国，其生产与出口对国际市场影响显著。
• 国际市场趋势：巴西和泰国的升贴水和海运成本保持稳定，但进口利润扩大可能对全球市场供应产生影响。

总结分析

当前白糖市场处于低位震荡阶段，价格在成本支撑附近运行，但上方受到供应压力和全球增产预期的压制。未来1-2周，预计白糖主力合约将继续在5200-5300元/吨区间内震荡。市场方向性突破需等待新的驱动因素，如需求端改善或供应端变化。

风险提示

1. 若仓单及有效预报持续增长，将加剧交割压力，可能导致价格跌破5200元/吨支撑。
2. 若进口利润维持高位，可能刺激买船增加，进一步强化供应宽松预期。
3. 若下游消费持续疲软，现货价格可能进入弱势区域，削弱成本支撑作用。

联系方式

• 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼
• 电话：4006-967-218
• 公司网址：www.zyfutures.com

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