20260407-中原期货-白糖周报_白糖市场内外分化加剧_国内供应压力主导价格下行_24页_2mb

报告摘要

本周白糖市场呈现内外分化加剧的态势，国内供应压力主导价格下行，而国际原糖价格走弱，叠加进口利润增加，对国内市场形成一定压力。市场整体处于震荡下行阶段，核心矛盾在于国内季节性供应高峰与消费淡季的现实压力，以及国际市场因巴西制糖比下调带来的强预期支撑之间的博弈。

现货市场：柳州现货价周内下跌1.1%至5370元/吨，市场情绪偏弱。
期货市场：郑糖主力合约周度下跌2.31%，收于5338元/吨，价格跌破前期震荡区间；持仓量环比大增26.08%至39.45万手，显示空头增仓压力显著。
基差变化：基差由负转正，最新为32元/吨，环比大幅收窄194.12%，显示期货下跌速度快于现货。
供应方面：国内正值压榨高峰期，本榨季产量预期增加，供应充裕；仓单数量环比增长3.18%至16862张，反映实盘压力。
需求方面：当前处于传统消费淡季，下游采购以刚需为主；市场看跌比例环比上升33.33%至40%，看涨比例降至30%，反映终端需求预期疲软。
进口出口：配额内进口利润环比增长超10%，其中巴西糖利润达1683元/吨；配额外利润增幅更大（巴西糖环比增79%），进口窗口持续打开。
成本利润：国际原糖价格周跌4.76%至15美分/磅，叠加海运成本下降，进口加工成本环比下降约5%，成本支撑有所下移。
库存水平：仓单与有效预报合计16862张，环比持平，但仓单数量增加，有效预报清零，显示现货正加速流入期货市场。
总结分析：当前市场处于国内现实压力主导的震荡下行阶段，核心矛盾在于国内季节性供应高峰与消费淡季的现实压力，与国际市场因巴西制糖比下调带来的强预期支撑之间的博弈。

类别	关键信息
现货价格	柳州现货价下跌1.1%至5370元/吨，南宁、昆明现货价也分别下跌1.1%和1.33%
期货价格	郑糖主力合约周度下跌2.31%，收于5338元/吨
基差变化	基差由负转正，最新为32元/吨，环比收窄194.12%
持仓量	期货持仓量环比增长26.08%至39.45万手，显示空头增仓压力显著
仓单数量	仓单数量环比增长3.18%至16862张，有效预报清零，显示现货加速流入期货市场
市场情绪	看跌比例上升至40%，看涨比例降至30%
进口利润	巴西糖配额内利润达1683元/吨，配额外利润增幅达79%
成本支撑	国际原糖价格下跌4.76%，海运成本下降，进口加工成本环比下降约5%
供需矛盾	国内供应压力显著，而国际市场需求预期有所支撑，形成内外分化

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