20251117-中原期货-白糖周报_白糖市场震荡整理_多空因素交织_24页_2mb

白糖周报总结：白糖市场震荡整理，多空因素交织（2025年11月10日-11月14日）

本周观点与逻辑驱动

• 现货市场：柳州现货价周环比微跌0.18%，南宁、昆明报价同步下调。预计未来1-2周基差收窄至180元/吨，现货支撑减弱。
• 期货市场：主力合约周度收于5470元/吨，振幅1.19%，持仓量减少，显示资金持续流出，支撑区间在5450-5520元/吨。
• 供应方面：巴西11月首周糖出口同比下滑23%，国内广西新榨季甘蔗长势良好，仓单数量环比大增16.8%至8622张，供应压力显现。
• 需求方面：加工糖报价持稳，看跌比例环比下降，但观望情绪仍浓。
• 进口出口：泰国原糖升贴水持稳，巴西升贴水下调，进口利润空间收窄。
• 成本利润：配额内外利润均环比下降，进口与加工成本上升。
• 风险提示：新糖集中上市、巴西出口恢复、加工成本持续上升等因素影响市场。

关键结论

白糖市场处于震荡阶段，多空因素交织。当前关键压力位为5500元/吨，支撑区间5450-5460元/吨。短期价格突破需现货跟涨配合，否则可能加剧支撑区间测试。