20251116-中泰期货-阶段性供需宽松_棉价震荡承压运行_26页_2mb

市场概况

当前棉花市场呈现阶段性供需宽松，棉价震荡承压运行。主要影响因素包括国际和国内供需数据调整、出口情况及成本支撑。美国农业部(USDA)11月报告上调全球2025/26年度棉花产量和期末库存预估，国内新棉上市导致供给压力加大，库存持续攀升库存商业库存，下游纺织企业开机率偏低，需求表现疲软。

关键数据与走势

• 价格方面：国内外棉价普遍承压，期货NYBOT2号棉花价格和郑棉主力合约价格均出现下跌，现货价格缓降，内外价差及进口利润收缩。
  • 期现基差：基差小幅走强，表明现货相对支撑期价，但整体价格震荡。
  • 基差变化：本周基差偏强运行，涉及棉花和棉纱。
• 供需因子：全球棉花产量和库存上调，国内产量预估调增，期末库存增加，进口量预计回落，纺织品出口额有所放缓。
• 成本与利润：新棉成本支撑尚可，但轧花厂利润表现分化，整体进口利润收缩。
• 其他因素：美国棉花出口环比回升，利好短期棉价，但长期供需宽松格局压制。

本周观点与策略

基于当前基本面，棉价预计继续承压运行。建议投资者观望或采用短空滚动操作，期权策略可考虑卖出虚值看涨期权。风险点包括需求突变、政策变化及海外金融风险。需关注市场动态：如USDA后续数据、国内库存变化及需求恢复情况。

核心结论

总体棉市基本面宽松主导，阶段性供需失衡限制价格上行空间，建议谨慎操作。