20240830-国海证券-海天味业-603288.SH-2024年中报点评_业绩企稳向上_员工持股提振信心_5页_279kb

国海证券：海天味业发布2024年中报，业绩显著改善并维持“增持”评级

国海证券指出，海天味业发布了2024年中报。数据显示，公司1-6月实现营业收入14156亿元，同比增长918%，归母净利润3453亿元，同比增长1152%，扣非净利润3325亿元，同比增长1195%。2024年第二季度，公司实现收入6462亿元，同比增长798%，净利润1534亿元，同比增长1112%。其中，酱油、调味酱、蚝油等产品均实现不同程度的增长，以调味酱为核心的产品增速最快。

海天味业的渠道结构持续优化，线上营收增长尤为亮眼，渠道改革措施初见成效。在费用方面，公司毛利率大幅改善，达到36.33%，同比提升16个百分点，主要受益于成本下行、渠道效率以及生产环节多项改革。2024年，公司同步发布《2024年—2028年员工持股计划（草案）》，该计划共覆盖不超过800人，其业绩目标和激励力度较为明确，提振了公司内部的信心与战斗力。

结合稳健的需求基本面，海天味业作为调味品行业的龙头具备强烈布局价值。国海证券维持“增持”评级，并给出盈利预测：公司2024-2026年预计营业收入分别为272亿元、298亿元、318亿元；归母净利润分别为62.32亿元、67.99亿元、75.48亿元，对应P/E分别为30、28、25倍。

虽然公司在二季度表现亮眼，但仍需关注的潜在风险包括原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧、食品安全问题、消费需求恢复不及预期以及渠道改革进展缓慢等。

此外，报告指出在不同时期下，投资者决策应以国海证券的完整报告为准，不构成任何投资建议，并再次提示相关风险。

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