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冠通研究：沥青市场分析报告

今日观点：建议沥青市场保持观望。

基本面分析：

1. 供应端：沥青开工率环比回升34个百分点达270%，同比降幅51个百分点，仍处于历年同期低位。炼厂利润亏损导致开工率预期维持偏低水平。
2. 需求端：下游（如道路施工）开工率虽小幅回升，但仍低于往年同期水平，需求较弱。
3. 库存：节后库存存货比小幅回升至249%，但总体仍处历史低位。
4. 政策与事件：政府拟发行超长期特别国债支持基建投资，或对沥青下游基建需求形成拉动；美国延长委内瑞拉石油公司业务许可，利空原油及沥青价格。

期现行情：

• 期货2409合约下跌0.5%至3656元/吨，基差-6元/吨，维持中性。
• 成本支撑减弱，出货量继续下滑，主力持仓增加。

综合判断：供需两弱格局下，建议投资者暂不激进操作，密切关注政策落地及原油波动风险。投资有风险，入市需谨慎。