20221024-申港证券-轻纺美妆行业周报_看好文具行业优势龙头企业_18页_1mb

报告摘要

文具行业投资分析总结

核心内容

全球文具市场保持稳定增长，2021年市场规模达1920亿美元，同比增长1.3%。预计2022年将增长至1957亿美元。国内文具市场增长更快，2021年市场规模达到1310.94亿美元，占全球市场份额从45.08%提升至68.28%，年复合增长率6.54%。国内文具市场集中度较低，仍有较大提升空间，头部企业如晨光股份市占率仅为23.1%，而美国NewellBrands市占率达31.6%。中国人均文具消费额仅为105元/年，远低于全球平均240元/年，市场仍有较大发展空间。2021年国内在校生人数达2.91亿人，为文具行业带来持续需求。

主要观点

行业增长潜力大
- 全球文具市场增长稳健，中国作为最大市场，增速高于全球平均。
- 国内人均文具消费额远低于全球水平，市场仍有较大增长空间。
- 在校生人数持续增长，为书写工具需求提供支撑。
晨光股份表现突出
- 晨光股份在2022年H1实现营业收入84.33亿元，净利润5.48亿元，净利率6.49%，远超行业其他企业。
- 产品矩阵齐全，覆盖书写工具、学生文具、办公文具三大领域，2021年文具业务产值达103.71亿元，其中学生文具业务产值57.39亿元，同比增长7.55%。
- 通过“学汛”推出新品，如“MASMARCU系列”、“优品系列”，提升产品附加值与市场竞争力。
- 拓展九木杂物社零售大店业务，精准满足15-29岁女性群体对文具文创、益智文娱等个性化产品的需求，2021年九木杂物社单渠道创收9.5亿元，同比增长70%。
行业竞争格局与趋势
- 国内文具行业仍处于竞争阶段，供应商快速增长、产品种类增加、低价策略盛行。
- 随着市场集中度提升，龙头企业如晨光股份将更具竞争优势。

关键信息

财务表现：晨光股份在财务指标上优于其他文具企业，综合业务和消费者粘性优势明显。
产品布局：晨光股份产品矩阵覆盖广泛，学生文具业务增长显著，具备较强的市场竞争力。
渠道拓展：九木杂物社作为新零售渠道，实现快速增长，助力晨光股份提升市占率。
市场前景：国内文具行业具备长期增长潜力，尤其在学生文具和文创产品领域。

行业数据追踪

家具行业

商品房成交数据：30大中城市周度成交面积及套数呈现一定波动，但整体趋势稳定。
原材料价格：木材价格保持平稳，MDI、TDI、软泡聚醚价格有所下降。
制造业数据：家具制造业营业收入和利润总额保持增长态势。

造纸及包装行业

纸浆价格：国内纸浆价格有所下跌，国际纸浆价格也呈现下行趋势。
成品纸价格：包装纸价格基本持平，文化印刷纸价格略有上涨，生活用纸价格下跌。
包装纸需求：受疫情等因素影响，上半年需求疲软，但第三季度有所回暖，预计第四季度因“双11”、“双12”等传统节日，销量将提升。

纺织服装行业

原材料价格：棉花、纱线、涤纶等价格有所下跌，氨纶锦纶价格稳定。
行业表现：本周纺织服装行业下跌1.72%，但整体跑赢大盘。

投资策略

推荐关注【晨光股份】，其在财务表现、产品矩阵、渠道拓展等方面优势显著，具备较强的增长潜力。
疫情后消费回暖，预计迎来新的产销高峰，文具行业发展空间广阔。

风险提示

疫情反复可能影响行业需求。
行业竞争加剧，可能压缩利润空间。

分析师信息

孔天祎：上海财经大学学士，美国东北大学硕士，有美国股票市场和国内债券市场研究经验，现任申港证券轻工纺服行业分析师。

评级信息

行业评级：增持（报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
市场基准指数：沪深300指数。

行业评价体系

评级	条件
增持	相对强于市场基准指数收益率5%以上
中性	相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
减持	相对弱于市场基准指数收益率5%以上