2017-轻工行业专题报告之三：文具行业潜力犹存，未来仍待书写_30页-2mb

文具行业专题报告总结

核心内容

文具行业作为轻工制造的一部分，具备完整的上下游产业链，涵盖原材料、制造和销售等环节。该行业呈现出“小产品，大市场”的特点，市场规模巨大，但单个产品市场空间有限。中国文具行业近年来在多因素推动下展现出良好的发展潜力。

主要观点

• 市场空间大：中国文具行业市场规模约1,500亿元，全球文具市场则高达2500亿美元，中国文具行业增速高于全球平均水平。
• 多因素驱动增长：
  • 二胎政策放开，增加消费人群数量。
  • 城镇化率提升，带动文教娱乐消费增长。
  • 国家对教育的投入不断上升，教育经费占GDP比重仍低于发达国家。
• 消费升级趋势明显：消费者对文具的附加功能和设计提出更高要求，高端化成为发展方向。
• 新型销售模式兴起：直销、电商和连锁销售成为主要发展方向，其中电商和直销增长迅速。
• 行业集中度提升：未来文具行业将向品牌制造企业集中，龙头企业具备较高的竞争壁垒。

关键信息

行业概况

• 市场规模：中国文具行业规模约1,500亿元，全球市场约2500亿美元。
• 产业链结构：上游为原材料供应商（如笔头、墨水、塑料原粒），中游为文具生产企业，下游为销售渠道（经销商、KA、直销）。
• 行业特点：文具行业属于劳动密集型，成本上升明显，出口比例下降，内需市场成为主导。

品牌与渠道

• 品牌壁垒：市场认知度和美誉度是品牌竞争力的核心，龙头企业已建立牢固品牌优势。
• 渠道壁垒：广而深的营销网络是文具企业竞争的关键，龙头企业在渠道覆盖方面具有明显优势。
• 技术与设计壁垒：高端文具产品需要较强的制造能力和设计能力，技术壁垒较高。

行业发展趋势

• 产业集中：未来行业将向大型品牌制造企业集中，龙头企业具备更强的议价能力和盈利能力。
• 消费升级：消费者对品牌和附加功能的关注度提升，高端文具需求增加。
• 新型销售模式：电商和直销成为重要增长点，尤其在办公文具领域表现突出。

上市公司分析

投资建议

• 行业评级：给予“强于大市”评级，认为文具行业具备持续增长潜力。
• 推荐标的：重点关注晨光文具、齐心集团和广博股份等具备品牌、渠道和设计优势的龙头企业。
• 投资逻辑：
  • 晨光文具：品牌与技术优势明显，渠道布局广泛，新型业务模式快速发展。
  • 齐心集团：大办公平台成效显著，SaaS业务快速增长，推动公司业绩提升。
  • 广博股份：布局互联网营销与服务，跨境电商业务成为新的增长点。

风险提示

• 无纸化办公：对传统文具行业带来冲击。
• 产业集中不及预期：可能导致行业竞争加剧。
• 新型营销模式推进缓慢：可能影响行业增长速度。

结论

文具行业在消费升级、政策支持和新型销售模式推动下，未来发展潜力巨大。龙头企业在品牌、渠道和技术方面具备明显优势，有望在未来实现更高的市场份额和业绩增长。建议投资者关注具备综合竞争力的文具企业，把握行业发展趋势带来的投资机会。