20260105-国泰期货-镍_现实压力背负与周期转变叙事博弈_宽幅震荡_不锈钢_现实基本面拖累_盘面博弈印尼政策为主_3页_572kb

报告摘要

镍与不锈钢市场总结（2026年1月5日）

核心内容概述

2026年1月5日，镍与不锈钢市场均呈现宽幅震荡的态势，市场趋势强度为0，表明短期内缺乏明确方向。镍市场受到现实压力和周期转变叙事的双重影响，不锈钢市场则主要受基本面拖累和印尼政策变化的主导。

基本面跟踪

镍市场

沪镍主力收盘价：132,850元/吨，较前几日有明显波动。
不锈钢主力收盘价：13,125元/吨，价格相对稳定。
沪镍成交量：1,141,519手，成交量有所上升。
不锈钢主力成交量：254,358手，成交量呈下降趋势。

产业链相关数据

指标名称	T	T-1	T-5	T-10	T-22	T-66
1#进口镍	134,050	4,750	6,850	21,550	16,300	12,400
俄镍升贴水	1,000	0	0	400	400	600
镍豆升贴水	2,300	0	0	0	0	-200
近月合约对连一合约价差	-2,450	-2,140	-2,100	-2,250	-2,060	-1,860
8-12%高镍生铁(出厂价)	923	10	30	38	41	-32
镍板-高镍铁价差	418	38	39	178	122	156
镍板进口利润	1,787	-375	-600	3,021	2,933	3,551
红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)	55	0	0	-2	-2	-2

不锈钢市场

指标名称	T	T-1	T-5	T-10	T-22	T-66
304/2B卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾	13,075	0	25	475	425	-25
304/2B卷-切边(无锡)太钢/张浦	13,550	0	0	300	350	-150
304/No.1卷(无锡)	12,650	150	200	450	500	-50
304/2B-SS	425	-35	-50	-445	-330	-545
NI/SS	10.12	0.01	0.33	0.93	0.65	0.62
高碳铬铁(FeCr55内蒙)	8,100	0	0	0	100	-500

宏观及行业新闻

印尼暂停发放新的冶炼许可证：印尼政府通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证，限制生产“受限制产品”，包括Nickel matte、MHP、FeNi和NPI。
中国对部分钢铁产品实施出口许可证管理：商务部、海关总署自2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理。
印尼修订镍矿商品基准价格公式：ESDM计划修订镍矿基准价格公式，将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。
印尼镍矿石产量目标大幅下调：市场消息称，印尼计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨降至2.5亿吨。
印尼林业工作组处罚违规企业：多家企业因违规占用林地面临约80.2万亿印尼盾的潜在罚款，部分企业正与政府协商解决。

主要观点与关键信息

镍市场

现实压力与周期转变博弈：当前镍市场受到现实供需压力与周期性转变预期的双重影响，导致价格宽幅震荡。
政策限制影响供应：印尼暂停发放冶炼许可证，对镍的生产端形成一定限制，可能影响全球镍供应格局。
进口利润变化：镍板进口利润有所波动，显示市场对进口镍的依赖程度有所变化。

不锈钢市场

基本面拖累：不锈钢市场受基本面拖累，价格表现疲软。
印尼政策主导：印尼政策变动成为市场关注的焦点，尤其是对镍矿出口和冶炼许可的限制。
成本与价格倒挂：部分不锈钢产品如304/2B-SS价格持续下跌，显示成本与价格倒挂现象。

总结

镍与不锈钢市场在2026年1月5日均处于宽幅震荡状态，趋势强度为0，市场方向不明确。镍市场受现实压力和周期性转变影响，而不锈钢市场则主要受到印尼政策变化和基本面疲软的拖累。印尼对镍冶炼许可的限制以及镍矿产量目标的下调，可能对全球镍供应链造成一定冲击。同时，印尼对镍矿商品基准价格的修订和对伴生矿钴的独立管理，进一步增加了市场不确定性。投资者需密切关注政策变化及供需动态，以判断未来走势。

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