20260107-国泰期货-镍_现实压力背负与周期转变叙事博弈_宽幅震荡_不锈钢_现实基本面拖累_盘面博弈印尼政策为主_3页_572kb

镍与不锈钢市场分析总结（2026年1月7日）

核心内容概述

本报告聚焦于2026年初镍及不锈钢市场的基本面与宏观政策影响，分析了当前市场趋势及价格波动原因。整体来看，镍和不锈钢市场均呈现宽幅震荡态势，趋势强度为0，表明市场处于中性状态，缺乏明确方向。

镍市场基本面分析

价格走势

• 沪镍主力收盘价在2026年1月7日为139,800元/吨，较前几日有所波动。
• 1#进口镍价格为139,400元/吨，与沪镍价格接近。

成交量变化

• 沪镍主力成交量为738,334手，近期波动较大，显示市场参与度不稳定。

关键指标

• 俄镍升贴水：1月7日为800元/吨，较前值有所上升。
• 镍豆升贴水：为2,300元/吨，显示镍豆在市场中的溢价。
• 近月合约对连一合约价差：为**-390元/吨**，表明近月合约价格低于连一合约，可能反映市场对未来价格的预期。
• 镍板-高镍铁价差：为459元/吨，价差扩大可能反映镍板需求上升或高镍铁供应紧张。
• 镍板进口利润：为948元/吨，利润较高表明进口镍板具有竞争力。
• 红土镍矿价格：为55美元/吨，近期波动较小，显示供应相对稳定。

不锈钢市场基本面分析

价格走势

• 304/2B卷（无锡）价格为13,395元/吨，较前几日有所回落。
• 304/2B-SS价格为405元/吨，价格波动较大，显示市场不确定性。

成交量变化

• 不锈钢主力成交量为304,880手，近期波动明显，市场活跃度不高。

关键指标

• 304/2B卷-毛边（宏旺/北部湾）价格为13,300元/吨，较前值略有下降。
• 304/2B卷-切边（太钢/张浦）价格为13,800元/吨，显示切边卷价格相对较高。
• NI/SS比值为10.44，较前值有所上升，可能反映不锈钢原料成本上升。
• 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）价格为8,100元/吨，近期价格波动较小。

宏观及行业新闻

政策影响

1. 印尼暂停发放新冶炼许可证：针对Nickel matte、MHP、FeNi、NPI等受限制产品，影响镍产业链的产能扩张。
2. 中国对部分钢铁产品实施出口许可证管理：自2026年1月1日起执行，可能对不锈钢出口造成一定限制。
3. 印尼修订镍矿基准价格公式：将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费，可能增加成本，影响镍矿价格。

产量调整

• 印尼计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨，表明政策收紧可能影响全球镍供应。

环保与合规问题

• 印尼林业工作组披露多家企业违规占用林地，面临80.2万亿印尼盾的潜在罚款，部分矿山正与政府协商解决，最终罚款可能低于预期。

主要观点

• 镍市场：受印尼政策限制、全球供应变化及期货市场波动影响，短期内价格将维持宽幅震荡。
• 不锈钢市场：受印尼政策及国内出口管理的影响，基本面承压，价格走势更多由市场情绪和政策预期主导。
• 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0，表明市场缺乏明确方向，投资者需谨慎应对。

关键信息总结

风险提示

• 印尼政策变化可能对镍供应和价格产生显著影响。
• 不锈钢市场受国内出口政策及原材料成本波动影响较大。
• 期货市场成交量波动表明市场情绪不稳定，投资需谨慎。

结论

2026年初，镍和不锈钢市场均面临政策与基本面的双重压力，短期内价格将呈现宽幅震荡。投资者需密切关注印尼政策动态、全球供应变化及国内出口管理政策，合理评估市场风险，避免盲目操作。