20260109-国泰期货-镍_现实压力背负与周期转变叙事博弈_宽幅震荡_不锈钢_现实基本面拖累_盘面博弈印尼政策为主_3页_572kb

镍与不锈钢市场总结（2026年1月9日）

一、核心内容概览

2026年1月9日的市场分析报告聚焦于镍与不锈钢两大金属品种的市场表现与基本面变化。报告指出，当前镍市场面临现实压力与周期转变叙事之间的博弈，价格呈现宽幅震荡态势；不锈钢市场则受现实基本面拖累，价格走势主要受到印尼政策变化的影响。

二、基本面跟踪

1. 期货价格走势

2. 电解镍相关数据

3. 不锈钢相关数据

4. 硫酸镍相关数据

三、主要观点

• 镍市场：当前镍价处于宽幅震荡区间，市场对现实压力与周期转变的预期存在分歧，导致价格波动较大。
• 不锈钢市场：不锈钢价格受基本面拖累，整体表现疲软，市场关注点集中在印尼政策变化上，尤其是冶炼许可证的暂停发放及镍矿产量目标的下调。
• 印尼政策影响：印尼政府对镍冶炼项目的限制，以及镍矿产量目标的大幅下调，可能对全球镍供应产生深远影响，进而影响镍价走势。
• 成本与利润变化：镍板进口利润波动显著，显示进口成本与国内生产成本之间的关系变化；红土镍矿价格小幅下滑，反映市场对供应的担忧有所缓解。
• 产业链价格关系：高镍生铁与镍板价差扩大，可能反映市场对高镍生铁供应的担忧；不锈钢与镍的比价（NI/SS）波动，显示不锈钢价格对镍的依赖性。

四、关键信息

• 印尼暂停发放冶炼许可证：限制生产Nickel matte、MHP、FeNi和NPI等“受限制产品”，影响镍产业链的供应端。
• 镍矿产量目标下调：印尼计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨降至2.5亿吨，可能对全球镍供应造成压力。
• 镍矿商面临罚款：印尼林业工作组披露多家企业违规占用林地，面临潜在罚款约80.2万亿印尼盾，部分企业正在协商解决。
• 基准价格公式修订：印尼政府将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费，可能增加相关成本。
• 趋势强度：镍与不锈钢的趋势强度均为0，表明市场整体处于中性状态，无明显趋势。

五、结论

当前镍与不锈钢市场均面临基本面疲软与政策不确定性的双重压力。镍市场因现实供需矛盾与周期转变的预期而呈现宽幅震荡，不锈钢市场则因印尼政策变化而受到更多关注。投资者需密切关注印尼政策动向及全球镍供需变化，以判断未来价格走势。