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聚烯烃期货早报总结

LLDPE分析

• 基本面：整体中性。2月PMI数据疲软（官方49.1%，财新50.9%），但国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》预计提振需求；原油震荡走强提供成本支撑，油制生产利润低位；供应端开工率中性偏低，春检预期减少供应，进口窗口打开；需求端春季农膜旺季需求尚可，但棚膜不及预期；库存中性。
• 基差：LLDPE2405合约基差-110，升贴水比例-13%，偏空，现货跟涨缓慢。
• 库存：PE综合库存618万吨，中性。
• 盘面：主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多。
• 主力持仓：净多头头寸增多，偏多。
• 预期：今日走势震荡；主要逻辑：成本支撑和政策推动需求；主要风险：原油大幅波动。

PP分析

• 基本面：整体中性。2月PMI数据疲软，政策预期提振需求；原油震荡走强，成本端油制生产利润低位，现金流多亏损；供应端开工率低，装置计划重启和检修；需求端下游刚需采购，有转好预期；库存中性偏高。
• 基差：PP2405合约基差-140，升贴水比例-18%，偏空，现货跟涨缓慢。
• 库存：PP综合库存654万吨，中性偏高。
• 盘面：主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多。
• 主力持仓：净多头头寸增多，偏多。
• 预期：今日走势震荡；主要逻辑：成本支撑强，政策推动需求；主要风险：原油大幅波动。

主要逻辑和风险点

• 共同逻辑：成本端支撑现货偏弱，政策推动需求预期。
• 共同风险：原油大幅波动。
• 供需平衡表显示聚烯烃和聚丙烯产能、消费量逐年增长，依赖进口中性；2024年预计产能小幅增加。